最近消费开始转好，国内冶炼厂处于冲量状态，不过进口铜减少，国内可能还会继续去库，现货方面继续走强。
价格判断：近期欧洲二次疫情爆发，美国财政刺激方案在大选之前通过的希望基本上落空，铜价承压回调。
美联储资产负债表扩张至7.18万亿美元，市场关注美国大选和财政刺激方案能否通过，实际上无论谁当选，最后刺激方案都会通过，只是时间和规模的问题。铜价充分回调以后有继续冲高的可能性。下周美国大选，市场不确定性大，建议观望。
不过中长期来看，本轮铜价的上涨主要是流动性+供给端的支撑，是缺乏需求驱动的，一方面是疫情阻碍了经济复苏，另外一方面国家房住不炒的政策，也决定了铜的需求不会像2009年的牛市一样有集中性的大爆发。供应端方面，铜矿的干扰下降，二季度铜矿影响量在40万吨左右，三季度已经下滑到15万吨左右。明年铜可能会过剩。后期铜价可能会随着货币政策的逐步常态化而见顶回落。对比2011年铜牛市，就是以欧债危机爆发+美国开始紧缩QE，货币政策常态化结束的。
国内冶炼厂正在冲量，消费没有看到明显的大幅增长。十月份可能会处于小幅去库的状态，套利空间不大，建议观望。
期权方面，建议卖出宽跨式期权，即卖 CU2012-C-53000，卖 CU2012-P-49000。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
2020年11月2日银河期货铜周报
