隔夜铜价走强，沪铜2012收于51450，上涨0.82%。在美国大选前美股走高，美国10月ISM 制造业重回两年高位，提振铜价。供需方面，受劳资纠纷以及技术干扰的影响，伦丁矿业下调了旗下三个矿山的全年产量指引，不过对市场影响整体不大。目前铜精矿市场逐渐聚焦在年度长单TC谈判，现货买卖双方交投不活跃，现货TC依然维持在低位，不过我们认为铜精矿供应整体仍然延续缓慢回升态势。市场有消息称，预计中国将于本周对澳大利亚进口铜矿石、铜精矿实施禁令，但从冶炼厂反应暂未收到相关政策消息。原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量料继续回升。消费方面，SMM调研数据显示，预计11月电线电缆企业开工率为95.18%，环比增长0.5%，线缆企业反映四季度订单低增速。汽车板块表现靓丽，但由于电力消费占比高，因此下游消费整体无明显改善。预计最后两个月供需市场呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速。库存方面，由于保税区库存快速大幅增长，目前全球显性库存较去年同期高12万吨左右。美国大选进入倒计时，铜价更多受到宏观情绪指引，选举结果存在较大不确定性，结合目前海外疫情形势严峻，整体对铜价影响偏空，大选结果落定前建议观望。若担心系统性风险可考虑买入看跌期权，如CU2101P50000。
