兴证点铜:沪铜震荡走高。消息层面,中国考虑禁止从澳大利亚进口铜矿石(2019年占比5%)。基本面上,铜矿加工费TC处于50美元/吨以下绝对低位,冶炼亏损(击穿冶炼厂现金成本)周期拉长,供应端对铜价支撑较强。需求端,海内外实体经济复苏,铜消费整体不差。综上,铜矿相对短缺,加工费低位,在炼厂减产预期未兑现之前,供应端对铜价支撑的逻辑延续。消费端整体不差,铜基本面相对稳健。我们认为铜价短期受疫情、美国大选等不确定性因素影响波动有所放大,但中长期走强的概率更大。仅供参考。