基本面：中国10月财新制造业PMI数据表现强劲，提振市场信心，同时美联储持续宽松下，美元指数上行乏力。供给方面，上游铜矿加工费TC再次回落至低位，且有消息称中国将停止从澳大利亚进口铜矿，铜矿供应紧张担忧再起，加之近期市场采购情绪升温，两市库存均出现下降，对铜价支撑增强。不过国内冶炼厂年底冲量意愿较高，积极备货铜矿，预计精炼铜产量将逐渐增加，限制铜价上行动能。需求方面，市场采购情绪升温，加之四季度国内电网投资仍有增长空间，需求存在回暖预期，对铜价形成支撑。截止11月2日，LME铜库存为169600吨，日减1700吨，连降11日。同时，截止10月23日当周，上期所沪铜库存报155506吨，周减2041吨。
持仓：沪铜2012合约前20名多头持仓79821手，减少1617手，空头持仓65706手，减少872手。
策略建议：对澳洲禁矿提振铜价，短期或维持区间震荡偏强，但全球疫情或仍限制上行空间。
风险因素：需求超预期。
