隔夜美元指数大幅回落，伦铜小幅上涨，人民币再创阶段新高，最高跌破6.6，沪铜维持震荡走势，沪铜2012收于51470，下跌0.1%。从目前美股表现来看，市场提前交易美国大选落定后达成新一轮财政刺激的预期。目前铜价及美元跟随美国大选投票情况波动，不确定性仍然较高，建议继续保持观望。待大选落定后，美国仍有望达成新一轮财政刺激，且政治风险降低，均对铜价形成支撑，不过也存在提前透支财政刺激利好的可能性。供需方面，伦丁旗下智利矿山拒绝新的薪资协议，罢工继续，但该矿产量较小，对市场影响不大。9月智利铜产量同比微降0.8%，秘鲁铜产量同比下滑15.7%，表明矿业活动仍未完全恢复至疫情前水平。目前铜精矿市场逐渐聚焦在年度长单TC谈判，现货TC依然维持在低位，秘鲁铜矿活动恢复缓慢对长单TC谈判形成压力。自11月起，可同时以废铜批文及符合新标准自由进口两种方式进口，国内废铜进口量将逐步增多，不利于精铜消费且增加冶炼原料。在原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量仍将维持高位。消费方面，SMM调研数据显示，预计11月电线电缆企业开工率为95.18%，环比增长0.5%，线缆企业反映四季度订单低增速。汽车需求旺盛，中期协预计10月汽车销量同比增长10%，但由于电力消费占比高，因此下游消费整体无明显改善。预计最后两个月供需市场呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速。库存方面，由于保税区库存快速大幅增长，目前全球显性库存较去年同期高12万吨左右。操作上，供需多空因素交织，铜市仍无大的矛盾，铜价更多受到宏观情绪指引，建议暂时观望，等待大选落地后可考虑逢低轻仓建多。
