报告摘要：
现货方面：据SMM讯，11月09日上海电解铜现货对当月合约报升水130~升水160元/吨。平水铜成交价格52200元/吨~52280元/吨，升水铜成交价格52220元/吨~52300元/吨。现货市场，持货商报价坚挺，贸易商谨慎观望，下游采购并不积极，成交一般。宏观氛围整体偏暖，市场风险情绪升温，基本面支撑有限。
观点：昨日美国制药商辉瑞公司表示，根据一项大型研究的初步数据，其实验疫苗在预防新冠肺炎方面的有效性超过90%。这使得市场风险情绪大幅回升，黄金价格则是遭遇重挫。而对于铜价格而言，一方面则是会受到风险情绪回升以及对于未来经济活动可能发生的进一步向好的预期而受益，另一方面也可能会受到美债收益率走高致使资产定价被重新评估的威胁，故此当下对于铜价而言建议采取相对谨慎的态度，操作上暂时仍可以轻仓布局多头为主，但需注意止损保护。
中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：做多波动率
关注点：
1.美国新刺激方案的落地情况；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
