铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格。精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，未来供应弹性增加。不过，短期6、7月精炼铜产量或均不是很高，而从下游需求来看，特别是铜杆开工率上，需求收缩并不明显，因此，短期现货市场或一定的好转，使得铜价格企稳，但因当前库存还比较高，限制价格表现。
走势分析：
12日，现货市场升贴水报价整体继续小幅改善，但现货市场成交整体一般，下游企业接货意愿不是很明显，贸易商之间交投有所改善，主要是合约之间价差变动较为频繁，提供了套利的机会。
1807合约持仓量下降至3.47万手附近，不过远高于去年同期的1.7万手，由于距离交割日仅仅剩下三个交易日，交割的博弈驱使仓单不得不对应增加。上期所仓单12日有所增加，尽管当前现货市场整体有利于期转现，但因交割博弈，仓单有所增加。
LME库存12日整体下降，欧洲和亚洲仓库继续下降，美洲库存持平， LME库存整体回落，我们认为LME的库存格局依然不变。当前LME库存降低至26.3万吨。
消息面上，必和必拓（BHP Billiton Plc）周三称，该公司向旗下智利Escondida铜矿的工人工会提供了一份新的劳工合同提案，内容包括根据通胀调整薪水，以及每名工人23,000美元奖金。最新的合同提案未能满足工会之前提出的部分需求。
另外，印尼总统Widodo称，印尼国企Inalum已与自由港达成初步协议，前者对Grasberg铜金矿的控股比例将增至51%。
下游需求方面，据中汽协数据显示，2018年6月，汽车生产228.96万辆，环比下降2.33%，同比增长5.77%；销售227.37万辆，环比下降0.61%，同比增长4.79%。1-6月，汽车产销1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%。
综合情况来看，铜供应虽然整体上是以宽松为主，但是近期汇率、冶炼产能投放进度以及需求季节变化均有利于近月合约，特别是1808合约，因此关注期限结构机会。
