铜
观点：近月合约综合受益，继续关注期限结构机会信息分析：
（1）1807合约持仓量下降至3.47万手附近，不过远高于去年同期的1.7万手，由于距离交割日仅仅剩下三个交易日，交割的博弈驱使仓单不得不对应增加。上期所仓单12日有所增加，尽管当前现货市场整体有利于期转现，但因交割博弈，仓单有所增加。
（2）LME库存12日整体下降，欧洲和亚洲仓库继续下降，美洲库存持平， LME库存整体回落，我们认为LME的库存格局依然不变。当前LME库存降低至26.3万吨。
（3）消息面上，必和必拓（BHP Billiton Plc）周三称，该公司向旗下智利Escondida铜矿的工人工会提供了一份新的劳工合同提案，内容包括根据通胀调整薪水，以及每名工人23,000美元奖金。最新的合同提案未能满足工会之前提出的部分需求。
（4）印尼总统Widodo称，印尼国企Inalum已与自由港达成初步协议，前者对Grasberg铜金矿的控股比例将增至51%。
（5）下游需求方面，据中汽协数据显示，2018年6月，汽车生产228.96万辆，环比下降2.33%，同比增长5.77%；销售227.37万辆，环比下降0.61%，同比增长4.79%。1-6月，汽车产销1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%。
逻辑：中国冶炼产能的逐步投放，将加大精炼铜的供应，未来供应弹性增加。不过，短期6、7月精炼铜产量或均不是很高，而从下游需求来看，特别是铜杆开工率上，需求收缩并不明显，因此，短期现货市场或一定的好转，使得铜价格企稳，但因当前库存还比较高，限制价格表现。铜供应虽然整体上是以宽松为主，但是近期汇率、冶炼产能投放进度以及需求季节变化均有利于近月合约，特别是1808合约，因此关注期限结构机会。
操作建议：短多操作
风险因素：：库存增加、人民币贬值
镍
观点：镍进口盈利出效果，镍仓单响应回升
信息分析：
（1）12日，进口镍对金川镍贴水扩大至600元/吨，而进口镍对电子盘升水回落至100元/吨。12日，精炼镍板进口转成亏损，不过此前几个交易日进口窗口打开的时间较长，因此此次窗口打开较为完全。
（2）LME库存12日有所回升，回升510吨，虽然LME下降的趋势不变，但短期的回流依然会对市场氛围产生一定的影响。
（3）上期所镍仓单回升223吨，国内仓单在进口窗口打开之后，首次出现仓单增加，在现货进口盈利的情况下，仓单短期增加是属于正常情况，关键在于增量，而镍板真实进口量将决定未来行情的力度。
（4）镍铁镍矿方面，12日，镍矿镍铁继续报平，消息面上，据SMM调研了解，华东某不锈钢厂本周招标价1090元/镍点，到厂含税，成交逾2000吨，此价格较上周下调10元/镍点。
（5）不锈钢市场方面，12日不锈钢企业指导价格整体持平，不过，现货市场报价较为积极，有所上调；但市场响应能力较弱。不锈钢市场变化不大，整体价格相对较为坚挺。
逻辑：宏观面上，中期担忧贸易战扩大，而短期或是实际影响不及预期；而镍整个产业链上，镍矿变化不大，镍铁预期是以增加为主，但将是缓慢的过程；不锈钢方面也没有明显压力，不过短期也难以过度提升。而镍板进口出现盈利之后，库存变化立即成为关键，以当前镍板的进口盈利，如果镍库存和仓单对应增加的话，镍价将以低位震荡为主，而如果镍库存和仓单未能增加，或者增幅不大，镍价将引发大的上涨，因此，镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化。
操作建议：短线操作
风险因素：：宏观因素走弱，黑色系走弱
