铜
暂时观望
美国与中兴通讯达成和解，夜盘沪铜1809合约企稳，报收48810（-0.39%），沪伦比7.86。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴20-升30元/吨（前值贴30-升20元/吨），平水铜成交价48370-48530元/吨（前值47900-48120元/吨）。国内宏观下行压力偏大，特朗普政府再发布2000亿美元中国商品加征关税清单，关注8/30正式生效前中美对话进展。下游消费淡季但开工率小幅反弹，SMM调研数据显示6月份铜杆企业开工率为81.06%，环比增加0.64个百分点，同比增加8.1个百分点。 供给端偏宽松，1-5月智利铜产量为236万吨，同比增加13.5%。必和必拓已向Escondida铜矿工会发出新劳工合同提案,希望工会能在7月17日之前做出回应。此外，我们注意到目前去库速度较快，截止7/12，临近交割上期所铜注册仓单136889吨(+4021吨)，周度库存258678吨(-5290吨)，LME铜库存262750吨（-2725吨）。操作上，中美贸易摩擦前景堪忧，沪铜区间震荡为主。
锌
谨慎做空
隔夜沪锌1808合约期价盘中走小V反弹，持仓量持平；外盘方面，LME3个月期锌上涨0.45%,下方寻求支撑。昨日美方提出的2000亿新一轮关税令市场情绪整体悲观。现货方面，今广东0#锌主流成交于21130-21280元/吨，粤市较沪市升水160元/吨扩大至200元/吨左右。对沪锌1808合约升水460-480元/吨附近，升水较昨日扩大120元/吨左右，0#麒麟、慈山、铁峰主流成交于21130-21280元/吨附近。目前锌市需求端正值消费淡季，此前锌冶炼厂拟联合减产，但目前看来几乎没有冶炼厂发生实质减产，外围锌锭库存再度增长，拖累锌价反弹受挫。进入3季度，国内外锌矿供应将进一步恢复，但供应增加的节奏需持续跟进。从短期来看，国内外锌矿供应偏紧的态势不改。但随着国内外锌矿供应的逐渐释放，预计锌矿供应趋松迹象有望开始显 现。目前随着进口盈亏的关闭，国内显性库存压力暂缓，三四季度锌矿增产预期仍然强烈，叠加后期需求前景偏悲观，操作上，建议谨慎做空。
镍
观望为主
市场观望气氛浓重，夜盘沪镍1809合约震荡整理，报收113200（-0.70%），沪伦比升至7.93。现货方面，俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右（前值150元/吨），金川镍较无锡主力1807合约升水700元/吨左右（前值750元/吨），金川公司电解镍（大板）上海报价113300元/吨（+3200元/吨）。供应方面，因环保“回头看”6月停产的华中两家高镍生铁工厂一家已恢复生产，另一家预计于9月复产。镍矿方面，菲律宾镍矿石开采行业协会负责人预计今年的镍矿石出口量为3000-3500万吨，较去年的3600吨下滑，主要由于低品位镍的价格目前较低。需求端，200系不锈钢周度库存变化+0.54%，300系不锈钢周库存变化+1.65%，不锈钢价格小幅下修；特斯拉中国工厂在上海临港落户，该项目预计两年后年产50万量新能源汽车。去库存速度加快，截止7/12，上期所镍注册仓单19888吨（+223吨），周库存24367吨（-2630吨）,LME镍库存263730吨（+510吨），整体处于历史低位。操作上，进口窗口打开后保税区库存流入国内将对镍价构成压力，但长期基本面向好，我们建议区间操作。
