铜
观点：短期利空消化，铜价继续看反弹
信息分析：
（1）1807合约当前持仓依然比较大，最终交割量或高于去年同期，另外，从现货对后续合约贴水幅度来看，1807合约交割之后的现货贴水幅度并不大。
（2）上周，LME库存整体继续下降，下滑主要集中在欧洲和亚洲仓库；美洲库存继续回升，但整体库存延续下降格局。
（3）上期所仓单有所下降，库存也较上周有所下降，上周库存下降近2.4万吨，上期所去库存速度加快。
铜精矿市场方面，上周铜精矿加工费持平，TC报至83-90美元/吨不变；6月铜精矿进口175万吨，环比大幅增加。不过，从国内冶炼厂投放情况来看，铜精矿进口增加主要是备货，短期或形不成精炼铜供应。
（4）2018年6月未锻轧铜以及铜材进口量44.8万吨，5月为47.5万吨；环比下降2.7万吨。综合情况来看，6月总供应环比是下降的。
（5）据SMM调研数据显示，6月份铜管企业开工率为95.60%，环比增加1.69个百分点，同比增加5.78个百分点。预计7月铜管企业开工率为95.70%，环比略增0.1个百分点，同比增加6.98个百分点。
（6）此前数据显示，6月铜杆开工率为81.06%，环比增加0.64个百分点，同比增加8.1个百分点。
逻辑：尽管由于中国冶炼产能的投放，预估未来精炼铜供应弹性会进一步的增加，但预估对1808合约难以产生影响，此前，由于核心需求没有明显走弱，加上铜价格下降，铜库存下降速度有所加快，因此，铜现货市场继续支撑铜价格企稳。由于核心需求没有明显走弱，加上铜价格下降，铜库存下降速度有所加快，因此，铜现货市场继续支撑铜价格企稳。
操作建议：短多操作
风险因素：：库存增加、人民币贬值
镍
观点：贸易战加码升级，期镍大幅震荡
信息分析：
（1）精炼镍方面，上周，LME库存降低3200余吨，总量降低至26.36万吨，上周LME库存整体下降节奏依然较为正常，不过部分交易日库存回流，LME库存下降格局不变。
（2）上期所镍仓单和库存继续延下降格局，另外，由于镍板现货进口盈利，市场担忧仓单的回升；上周，镍仓单连续两个交易日回升，但从期现库存核算来看，主要是现货转仓单所致，进口能力尚未表现。另外，保税区镍板升水有所下调，显示可以实际利用现货进口盈利而进口的贸易商并不多。
（3）镍铁镍矿方面，上周镍矿整体持平，港口库存上周增加30万吨，菲律宾镍矿处于供应的旺季，镍矿供应整体十分充足。镍铁价格也保持平稳，钢厂镍铁招标价格小幅下降，镍铁供应预期整体是以增加为主，但过程较为缓慢，量也受到限制，镍铁价格整体以区间震荡为主。
（4）不锈钢方面，上周，不锈钢价格整体以震荡为主，不锈钢整体受到原料端的支撑，另外，不锈钢交收量依然处于低位，不锈钢自身库存压力并不大，不过，终端需求力量较为谨慎。
逻辑：当前镍产业链镍矿镍铁变化不大，镍矿供应较为充沛，价格维持低位，镍铁短期增量受限，价格以平稳为主；不锈钢需求虽然低迷，但供应也有限，整体压力不大。产业链核心关键依然在电解镍板，一方面进口盈利窗口打开刺激进口，另外一方面，上期所增加镍豆交割标的，因此，镍价短期的逻辑依然在于镍仓单和库存变化。
操作建议：短线操作
风险因素：：宏观因素走弱，黑色系走弱
