铜：观望
镍：观望
锌：观望
铅：观望
铝：持多
铜：上周铜价重心继续下移后遇到支撑。上周三美国宣布了对中国2000亿美元商品的加税清单，但表示会在8月22-23日召开听证会决定是否实施，中国对此只进行了辩解和陈述，没有做出相同的反制，这使双方进入谈判的可能性加大。本周一中国将公布宏观数据，周二美联储主席将在国会在进行半年度陈述。我们倾向于市场对中美贸易战已经进行了充分的反应，如果贸易战没有进一步升级，市场交有所恢复。基本面上，上周国内外现货都受到支持，LME和国内库存大幅下降，精废比降至底位，精铜已经对废铜出现替代。但整体来看，铜市已经转势的可能性极大，短期的差别只是铜价直接跌到位，还是先反弹后再震荡下行。从技术上看，LME阻力位为6350美元。国内为49500元。交易上观望，激进者可做短线反弹。
镍：上周镍价先抑后扬，走势整体呈高位宽幅震荡。现货方面，上周LME镍库存共减少3222到263646吨，贴水持稳90美元上方。国内市场上，上期所库存上周继续下降678到23589吨，仓单上周整体有所回升。上周金川升水先扬后抑，整体持稳600-800元附近，俄镍与金川价差有所扩大，主因进口窗口打开后俄镍进口货源有增加。下游方面主要按需采购为主，市场成交整体平稳。上周国内高镍铁采购价小幅下调至1090元附近，市场货源紧张局面未缓解，环保督查影响未散。数据显示，6月份我国高镍铁产量合金属吨继续下降近4千至3.4万吨附近。上周镍价回调后，不锈钢价格反而逆势上扬。不锈钢原料价格居高，辅料价格上涨。且目前市场库存未有明显垒积，不锈钢市场预计仍将平稳运行，对应原生镍需求亦或持稳。总的来看，LME镍板去库存格局未变，上周库存整体降幅尚可，国内去库存进程亦在延续，镍铁供应偏紧，镍价提振因素尚存。操作上上周建议低位入场的多单可暂持有，并做好止损。数据上关注近期国内镍市场仓单库存变化情况。
锌：上周，内外盘锌价的跌幅都超过了6%，至周五夜盘，沪锌延续在5日均线下方的弱势振荡，1809合约暂时收阳在20900元，伦锌回吐了盘中大部分跌幅在2580水平。我们认为锌市场短线持续性的快速下滑告一段落，沪锌可能以中期波段振荡的方式等待供应变松的矿流入国内。库存方面，上期所锌库存上周再次降低16919吨，库存量跌至58016吨；我的有色网统计的锌锭社会库存单周下降1.6万吨，跌至12.32万吨；同时，锌现货升水略有走高。趋势上，内外盘锌价开始止跌后开始在2万偏上位置转为振荡。操作上，观望为主，若锌价短期再出低位，建议改为振荡交易模式，可参与短线反弹。
铅：沪铅期货价格在上周五尤其是夜盘时段止跌、拉升，因期现价差大，交割次月合约上涨390元，涨幅最大，我们重点关注的9月合约回升到1.85万上方。截至上周五，沪铅期货仓单增加7275吨，仓单量达到10822吨，与交割月持仓量相比还有近20%的仓位需要平掉或抓紧注册成仓单。对1808合约目前对现货的贴水在1000元附近，仓量风险依然很高，能否形成新的逼仓取决于现货铅价的坚挺程度以及进口铅锭的物流情况。由于中长期看好铅市场环保题材，我们已建议谨慎评估铅价是否存在更大的下行空间。操作上，关注7月合约交割量，观望。
铝：上周五铝价在14000附近震荡，市场普遍对未来需求预期悲观，但从基本面看铝价具备买入价值：随着氧化铝价格反弹看好成本支撑，以及京津冀及周边地区大气污染防治领导小组的成立，环保限产的预期进一步增强，建议持多；国外铝现货升水近日明显走高，LME铝库存连续两天交仓超过万吨，主要为近月挤仓。
