后市展望
供应端，铜矿加工费 TC 处于低位，周环比微幅下滑 0.62 美元，至 48.52 美元/吨。全球主要矿企三季度产量维持负增长，部分矿企受疫情等因素影响，调低产量预期，叠加近期智利部分矿山罢工问题显现（全球第 6 大矿企 Antofagasta 旗下 Centinela 矿山的工会表示近期将对劳资合同进行投票，很大可能会拒绝该劳资合同，进行罢工，Centinela 矿山 2020 年前 3 季度产量 10.69万吨），我们认为铜矿相对短缺格局延续，铜矿加工费 TC 大概率维持在 50 美元以下，国内冶炼亏损周期拉长，供应端由铜矿短缺引发的减产预期对铜价支撑较强。
需求端，国内 10 月宏观经济数据不差，铜下游汽车、家电等行业整体向好，铜消费稳定。
欧美国家制造业复苏，欧元区10月制造业PMI攀升至54.8，其中德国制造业 10 月 PMI 回升至 58.2，欧美国家制造业好转，对国内铜终端产品出口消费持续利好。
情绪层面，新冠疫苗及美国大选不确定性降低，提振基本金属金融属性，但海外疫情仍不乐观，扰动主要资产价格。
库存方面，本周国内铜社会库存去库速度加快，周环比下滑2.38 万吨（-9.81%），自国庆后连续 6 周去库，侧面佐证目前铜基本面处于持续改善进程中。
综上，我们认为随着海内外经济复苏叠加供应端减产预期，铜基本面有望持续改善，铜价大概率继续向上。仅供参考。
11月23日兴证期货铜周报
