行情回顾：在美参议院限制特朗普关税权力后，市场因贸易战引发的恐慌情绪稍有缓和，有色金属跌势放缓。另外由于国内经济数据偏弱，有色金属整体上以弱势震荡为主。
铜，从6月初至今，由于宏观面多重利空积聚，使得铜价遭受重挫，最大跌幅13.2%。目前，全球铜矿供应较为充足，市场密切关注智利铜矿工薪资合同谈判进展。据媒体报道，必和必拓已向旗下全球最大铜矿—智利Escondida铜矿工人工会提供了一份新的劳工合同，但最新的合同提案不及工会此前的预期。市场忧虑铜矿供应阶段性收缩，对铜价或形成短期支撑。从中长期看，全球铜矿供给还是处于增长状态，铜矿品位降低及阶段性的罢工事件只会放缓铜矿供给增速。国内精炼铜冶炼产能和产量也较为充裕，7月国内铜现货加工费和进口铜加工费均处出现上涨，冶炼厂和贸易商备货充足。在此轮铜价快速下跌过程中，部分下游贸易商及加工企业逢低采购，导致7月中旬国内铜现货贴水较6月中下旬明显收窄。
从中美贸易战对铜需求影响看，中国精炼铜和铜材出口量在国内产量中的占比很小。2017年我国出口精炼铜33.8万吨，仅占国内产量的3.8%；出口铜材47.8万吨，仅占全国产量的2.5%。可见，出口至美国的精炼铜和铜材占比非常小。贸易战对铜价影响更多体现在终端需求走弱向中上游铜原料逐渐传导的过程上。美国对从中国进口的电器、电子设备、机械设备、运输设备等加征关税，这将在一定程度上拖累中上游铜原料需求。另外进入夏季后，铜市也进入到需求淡季，上期所铜库存和上海保税区铜库存均出现明显回升，显示出需求偏弱。
总体上，在宏观面波动加大，铜市供给增加，需求偏弱的状态下，铜价还将以弱势震荡为主。
