铜
暂时观望
夜盘沪铜1809合约震荡整理，报收48700（-0.04%），沪伦比7.90。07合约最后交易日现货升水，上海电解铜现货对当月合约报升水50-升110元/吨（前值平水-升60元/吨）。 国内宏观下行压力偏大，中国二季度GDP 6.7%，低于前值0.1个百分点，同时特朗普拟对另外的2000亿美元中国进口商品征收10%关税。下游空调消费旺季，据SMM调研数据显示，6月份铜管企业开工率为95.60%。供给端偏宽松，1-5月智利铜产量为236万吨，同比增加13.5%。不过薪资谈判对供应端的扰动仍存，必和必拓已向Escondida铜矿工会发出新劳工合同提案,希望工会能在7月17日之前做出回应。进口方面，海关总署数据显示，今年1-6月未锻轧铜及铜材进口量为259.7万吨，同比增加16.5%；1-6月份铜矿砂及其精矿进口260万吨，同比增长16.3%。去库速度较快，截止7/16，临近交割上期所铜注册仓单130625吨(-3438吨)，周库存234696吨（-23982吨），保税区库存49.18万吨（-0.67万吨），LME铜库存257200吨（-1525吨）。中美贸易摩擦反复，我们建议沪铜区间操作。
锌
谨慎做空
隔夜沪锌1808合约大幅低开，期价持续下行，持仓量增加。外盘方面,LME3个月锌暴跌4%。现货方面，今广东0#锌主流成交于21140-21190元/吨，粤市较沪市由上周五升水100元/吨收窄至升水20元/吨左右。对沪锌1808合约升水270-290元/吨附近，升水较上周五收窄50元/吨左右。另有少量进口西班牙、AZ于市场流通，进口西班牙有少量成交，成交价在对沪锌1808合约升水190元/吨附近，进口AZ鲜有听闻成交，报价在对1808合约升水260元/吨左右。目前锌市需求端正值消费淡季，此前锌冶炼厂拟联合减产，但目前看来几乎没有冶炼厂发生实质减产，外围锌锭库存再度增长，拖累锌价反弹受挫。进入3季度，国内外锌矿供应将进一步恢复，但供应增加的节奏需持续跟进。从短期来看，国内外锌矿供应偏紧的态势不改。但随着国内外锌矿供应的逐渐释放，预计锌矿供应趋松迹象有望开始显现。目前随着进口盈亏的关闭，国内显性库存压力暂缓，三四季度锌矿增产预期仍然强烈，叠加后期需求前景偏悲观，操作上，建议谨慎做空。
镍
观望为主
夜盘沪镍1809合约偏弱震荡，报收109390（-0.74%），沪伦比升至8.01，07合约交割量偏大体现市场对当前价格的认可。现货方面，俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右（+0），金川镍较无锡主力1807合约升水600元/吨左右（+0），金川公司电解镍（大板）上海报价111800元/吨。供应方面，高镍生铁价格高位运行，但因环保“回头看”结束部分工厂已开始复产。镍矿方面，截止7/13,全国港口镍矿库存增至949万湿吨，总量折合金属量7.9万吨，较上周增0.3万吨。下游不锈钢方面，截止7/13，200系不锈钢周度库存变化+8.85%，300系不锈钢周库存变化+8.45%，不锈钢价格小幅上调。新能源汽车方面，特斯拉中国工厂在上海临港落户，该项目预计两年后年产50万量新能源汽车。去库速度加快，截止7/16，上期所镍注册仓单20022吨（+2吨），周库存23689（-678吨），LME镍库存263520吨（-126吨），整体处于历史低位。操作上，进口窗口打开后保税区库存流入国内将对镍价构成压力，但长期基本面向好，我们建议区间操作。
