行情回顾：短期在贸易战利空兑现后，市场紧张情绪有所缓和，但中长期对金融市场的负面冲击影响仍存。当前国内投资、需求数据走弱，货币金融数据走低，进出口增速受贸易战影响双双放缓回落。宏观面多重利空积聚，市场态度偏谨慎，有色金属弱势震荡。
铅，进入7月后，随着第一轮中央环保督察整改“回头看”已接近尾声，部分地区（如河南、河北、安徽）的环保专项督查组陆续撤离，原生铅和再生铅产量逐渐恢复，再加上宏观面利空打压，铅价在2万元/吨上方遇阻后，展开阶段性回调。从供给端看，近期随着环保压力缓和，河南、河北、安徽等地原生铅及再生铅炼厂开始进行原料补库并恢复生产，预计上述地区的再生铅产量每天为2500吨左右，正好可以恢复6月份被限产部分，加上目前进口铅处于盈利状态，会增加铅锭进口量。因此7月铅金属供给处于阶段性增加状态，但后期环保督查的常态化和持久性还会较为频繁地对铅金属供给带来阶段性压缩。
需求方面，随着炎热夏季到来，铅酸电池更换需求进入旺季。在前期部分铅酸电池企业开工受环保限制后，近来铅酸电池企业开工率回升，增加了对铅金属季节性需求。上期所铅库存继续走低，目前仅为7140吨，与年初相比，已下降3.6万吨，跌幅83.6%，处于历史上绝对低位水平。同时，国内铅现货升水也持续走高，反映出国内铅市处于阶段性供需紧平衡格局。但从终端需求看，由于电动自行车、微型电动汽车市场趋于饱和，增量空间有限，对铅酸电池增量需求拉动不足，更多的是保有量上的更换需求，因此铅酸电池终端需求市场行业景气度并不好，对铅价上升空间进一步打开仍存较大压制。
总体上，在宏观面走弱以及铅市供应阶段性增加的态势下，铅价将弱势震荡，逢反弹高点做空。
