铜
基本面：美国疫情蔓延以及英国达成脱欧协议的预期，使得美元指数呈现弱势，并且新冠疫苗利好消息提振市场乐观情绪。供给方面，上游铜矿供应维持偏紧状态，铜矿加工费TC维持低位，冶炼厂生产成本持续高企；近期铜市下游需求出现好转，带动库存持续去化，目前沪铜库存已接近7月的低位，铜价表现较强。不过国内冶炼产量上升趋势，限制铜价上行动能。需求方面，近期铜市下游需求出现好转，带动库存持续去化，目前沪铜库存已接近6月的低位，铜价表现较强。不过全球疫情形势持续恶化，经济前景依然面临风险。截止11月20日，LME铜库存为157350吨，日减2125吨，连降12日。截止11月20日当周，上期所沪铜库存报96766吨，周减21183吨，连降5周。
持仓：沪铜2011合约前20名多头持仓94098手，增加5768手，空头持仓93988手，增加6946手。
策略建议：库存持续下降支撑铜价，多头氛围较浓，铜价或维持震荡上行。
风险因素：需求远不及预期。
