摘要：
宏观面乐观消息不断提振市场风险偏好回升，利多铜价。供应端，铜矿进口减少，再生铜原料偏紧，低库存持货商挺价，现货升水微降。预计铜价震荡偏强。
今日铜价震荡上行，沪铜主力合约再创2018年初以来新高。截至11月26日收盘，沪铜主力CU2101合约收报55310元/吨，涨760元/吨，涨幅1.39%。国际铜主力BC2013合约收报49330元/吨，涨580元/吨，涨幅1.19%。
宏观面，美国大选不确定性消除，11月25日，国家主席习近平致电约瑟夫·拜登，祝贺他当选美国总统。同日，国家副主席王岐山致电卡玛拉·哈里斯，祝贺她当选美国副总统。叠加近期疫苗研发利好消息不断，市场风险情绪持续攀升，利多铜价。
基本面来看，10月份铜精矿进口环比大幅减少，海关总署在线查询平台数据显示，中国10月铜矿砂及其精矿进口量约为169万吨，环比降21%；同比降12%。其中从澳大利亚进口的铜精矿进口量环比下降了54.2%至40496吨，同比也下降了34.5%，是自4月份以来的最低月度总数。10月自美国进口铜精矿2.01万吨，环比减少77.37%，此外，据SMM了解主因印尼产铜精矿出现氟超标问题，无法通过海关检验进入国内。
废铜进口方面，2020年11月25日，生态环境部发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》，公告称，禁止以任何方式进口固体废物。禁止我国境外的固体废物进境倾倒、堆放、处置。生态环境部停止受理和审批限制进口类可用作原料的固体废物进口许可证的申请；2020年已发放的限制进口类可用作原料的固体废物进口许可证，应当在证书载明的2020年有效期内使用，逾期自行失效。公告中明确指出即将禁止进口的是固体废物，固体废物包含农业固体废物、医疗废物、建筑垃圾、生活垃圾、工业固体废物（尾矿）、包装类废物、产品类废物等。目前在国内废铜也按固体废物管理。而我国十一月份开始实施的可自由进口的再生铜原料，与废铜属于不同类别。因此固废禁止进口对再生铜进口并无影响。但国际再生局有色金属部门主席David Chiao表示，新制度实施三周后，“以再生铜原料(高品质铜废料的正式名称)名义运往中国的铜数量并不多”。据外电11月23日消息，业内代表周一表示，废铜供应商正犹豫是否要将符合新标准的材料运往中国，因对相关要求的理解模棱两可，以及不清楚美国货物是否会被征收贸易关税。从今年我国废铜进口量来看，较去年有较大幅度收窄，国内再生铜原料维持偏紧。
现货市场来看，11月26日，上海电解铜现货对当月合约报升水130~升水170元/吨，均价升水150元/吨，较昨日下跌5元/吨。盘面再次冲高，市场询价氛围活跃，库存属低位，持货商表现则更为坚持，尝试挺住升水，故市场今日流通货源流出量较昨日有所减少，令今日难有压价空间，升水微降。
数据来源：Wind，英大期货
综上所述，宏观面乐观消息不断提振市场风险偏好回升，利多铜价。供应端，铜矿进口减少，再生铜原料偏紧，低库存持货商挺价，现货升水微降。预计铜价震荡偏强。
