11 月以来，近期全球市场持续围绕国际政经济局势和政策预期而修复，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位重心抬升。从商品的题材热点来看，金融市场现阶段关注的焦点在多个方面：全球新一轮财政刺激动态未有进一步出台举措，但由于美国大选选情及疫苗和实体经济的修复情况明显增强，市场风险偏好回升使大宗商品价格短期向上突破，目前铜铝为代表的有色金属快速反弹后创出新高，短期或震荡消化涨幅，基本面上有色传统消费淡季的现实被乐观未来经济增长预期冲淡，中线聚焦各国货币财政刺激政策指引及商品动态供需调整。
从铜市表现来看，2020 年四季度以来，中国铜冶炼厂处于持续低利润白热化竞争环境，市场对铜精矿需求增大的同时，废铜供应掣肘有待海外疫情缓和及中国再生资源相关政策明确后执行后方能有所缓解。目前在四季度全球疫情和宏观经济巨大不确定性下逐步转向明朗，有色行业处于传统供需边际转弱态势被更强的宏观预期向好预期冲淡，考虑到短期流动性宽松、铜铝产业可流通库存偏低等因素，铜为代表的有色金属可看高一线，建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险，投机客户勿轻言做空，多头思路操作为主。
从铝基本面来看，2020 年铝市经历不温不火的金九银十后，在 11 月迎来进一步爆发，在产业传统淡季之下需求明显偏强，使得我国电解铝社会库存偏低，国内铝价持续强势也引发进口窗口时有打开。而可预见的云南、内蒙古等省电解铝新增产能较计划放缓，中国电解铝逐渐加大的供应压力被迟滞，考虑到当前铝冶炼厂铸锭比仍处低位，铝锭短期仍存在结构性供需错配，预计供需边际恶化压力可能转向 2021 年二季度，短期铝价在宏观预期支撑下可看高一线，中期上方压力渐强，更多需要依赖持续宏观流动性宽松、产业可流通库存偏低等因素支撑。
2020年11月国信期货铜铝月报
