宏观面:从宏观层面来看，欧美主要发达国家公布11月制造业PMI终值数据，其中欧元区10月制造业PMI终值录得53.8，美国11月ISM制造业PMI终值录得57.5，美国制造业复苏强劲。从PMI终值数据来看，欧美11月PMI环比有所回落，但疫情二次爆发对制造业的影响较小，主要国家制造业延续较好表现。美国10月美国CPI同比增长1.2%，核心CPI同比增长1.6%，低于2019年CPI和核心CPI增速1.8%和2.2%，动能不足但通胀预期增加，密歇根大学和纽约联储对未来12个月CPI通胀预期调查均为2.8%。辉瑞医药公司的疫苗投放市场使用，并未发现安全性和稳定性问题，美国三大股指悉数走高，尽管美国11月季调后的非农就业人口数远不及预期，失业人口随着疫情的二次爆发数量增多，但是拜登当选后，9000多亿美元的财政刺激计划重回谈判桌，加之市场对疫苗大量投放信心较足，美元指数整体仍处于下行轨道，铜价再此期间有望寻找新的平衡点。
产业基本面：截止本周五，SMM 铜精矿指数（周）报 48.3 美元/吨，环比上周下降 0.4 美元/吨。市场在年末处于长单谈判氛围中，现货交投持续清淡，一季度小长单有少部分成交。TC低位略有反弹，年内炼厂备库完成，明年矿端新增产能较多，但还需关注干扰率的变化，暂等待长单Benchmark 敲定，精炼铜产量年底冲量加速回升。11月的汽车产销仍呈现旺季特征；房地产竣工面积开始修复，三道红线政策压力下的竣工面积回升有望在四季度继续提速；空调生产步入旺季节奏；电力行业，国家电网铜交货量虽未有明显回升，投资却开始加快，结合财政政策空间，铜市场的四季度消费预期开始兑现。本周国内小幅累库，但保税区库存流入增加，高铜价下激发铜市场需求弹性使得当前现货需求畏高情绪较浓，如果再生黄铜原料流入增加，废铜市场供给紧张缓解，12月精铜被动累库或提前到来，需要持续关注升贴水的变化。
策略：上周铜价继续冲高后维持高位震荡格局，价格在冲高至57980元/吨的7年高位后回落，铜价涨势过快，多头获利离场，铜价短期回调整理；不过宏观层面来看，当前全球市场风险情绪偏暖，美国股指悉数走高，美国通胀运行动能偏弱但预期不减，美元指数整体处于下行通道给予铜价高位震荡动力；基本面上正在高铜价下发生着改变，预计铜价在56000-58000元/吨高位震荡。
2020年12月7日美尔雅期货铜周报
