铜：多重因素支撑 铜价高位震荡
观点梳理：矿与冶炼间的供需仍处于偏紧格局，TC依旧维持49美元以下的低位；冶炼端四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位；终端消费呈现分化，线缆环比有改善迹象但不明显，而汽车、家电等领域则有增速带动作用；国内小幅累库，但保税区库存流入增加，但目前整体库存水平偏低，尤其上期所库存已降至10万吨以下水平，上期所仓单仅有3万吨；美国刺激方案谈判进展缓慢，英国脱欧谈判存在分歧，美元指数低位反弹，中美摩擦略有升温，铜价延续回调中，但回落空间有限。沪铜技术形态保持良好，短期调整后中期仍有可能再度上行。
操作建议：多单持有
风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。
