【铜】上游国内铜矿库存出现明显回升,而铜矿加工费TC维持低位,使得炼厂生产成本居高;且套利窗口关闭,使得海外货源流入下降,对铜价形成支撑。消费方面,10 月份开始国内需求各领域都出现了明显的回暖,特别是基建和地产领域的增速都 超出了市场预期。在全球流动性宽松的背景下,美元弱势将利于铜价偏强运行。同时,历史低位的库存水平将为铜价提供上涨弹性。