兴证点铜：沪铜本日创新高后，迅速回调，波动明显加大。宏观层面欧央行加大宽松力度，紧急抗疫购债计划规模增加5000亿欧元，提振基本金属金融属性。基本面上，铜加工费TC再创新低，周环比下滑0.19美元，至48.11美元/吨，冶炼亏损减产预期对铜价支撑仍在。消费端随着海内外经济复苏预期逐步兑现，反季节性好转。库存方面，全球铜显性库存仍在下降通道中，侧面佐证铜基本面不差。综上，我们认为，在基本面改善预期没有被现实库存、加工费、下游开工等高频指标证伪之前，铜价趋势向上的进程大概率延续。仅供参考。
