报告摘要：
现货方面：据SMM讯，上周SMM1#电解铜平均价运行于57,010元/吨至58,395元/吨，平均升贴水报价范围在40元/吨至105元/吨，较此前一周出现较为明显的回落。现货方面，由于铜价持续呈现出走高的态势，使得下游观望态度异常浓重，现货成交始终并不活跃，并且在后半周，铜价大幅走高之际，持货商出现了让渡升贴水以求出货的情况。故此在这样的情况下，本周需留意可能出现的价格回落风险。
观点：
短期：上周欧元区央行公布利率决议，欧洲央行维稳利率，但将紧急抗疫购债计划(PEPP)总体规模增加了5000亿欧元，至1.85万亿欧元，并将该计划延长了9个月至2022年3月，而这依然反映出在当下全球范围内央行在新冠疫情仍未得到有效控制的情况下，改变当前相对宽松货币政策导向的可能性较低，本周需关注美联储利率决议。在基本面方面，目前矿山与炼厂之间仍存有一定分歧，使得2021年年度长单敲定较为困难。不过由于目前进口TC价格仍然持续维持低位，故此未来供应仍难言宽裕。故此在操作上，虽不建议盲目追多，但仍可尝试逢低吸入。
中长期：宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌
关注点：
1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
2020年12月13日华泰期货铜周报
