宏观：中国11月出口增速创下2018年3月以来新高。此外中国的进口也连续三个月实现正增长。这表明中国经济正强劲恢复。欧央行维持政策利率不变，同时增加了5000亿欧元购债计划，货币延续宽松。FDA批准辉瑞和BioNTech的新冠疫苗紧急使用授权申请，对经济恢复预期进一步增强。
供给：供应上，铜精矿长单方面，矿山与炼厂之间仍存有一定分歧，2021年铜精矿长单加工费Benchmark还需要继续磋商；而贸易商与炼厂间关于明年铜精矿加工费在 Benchmark 之上扣减的长单谈判仍在继续进行，市场上陆续有成交敲定，目前市场处于观望状态。废铜由于供应仍非常紧张，导致精废差维持在1400元左右，低于1500的最优价格线，对铜价形成支撑。
需求：铜杆消费端需求整体表现向好，一方面线缆用杆需求量反馈较好，国网订单保持小幅回温，且海底光缆、工程机械用缆以及其它特种线缆保持稳定增长；另一方面，漆包线用杆量仍保持稳定，对于精铜杆行业开工率持续提振。不过铜大幅上涨，令铜下游观望情绪加重。
库存：上期所铜库存8.2万吨，环比下降1.57万吨；LME铜库存14.6万吨，环比下降0.33万吨；COMEX铜库存7.97万短吨，环比下降0.1万短吨。全球三大交易所库存下降1.97万吨至30.81万吨。上海保税区铜库存下降0.85万吨至35.14万吨。
技术：月线金叉，沪铜长期处于多头趋势。日线金叉，但红柱缩短，表明沪铜仍具上行动能有所减弱。
观点：上周四受因欧央行利率决议利好大幅拉涨，盘中一度站上59000之上，之后多头减仓价格快速回落。对于铜价后期走势，我们认为市场交易逻辑仍由宏观主导。上周中国出口增速创近两年新高，FDA批准辉瑞和BioNTech的新冠疫苗紧急使用授权申请，对经济恢复预期增强，对铜价构成向上的推动力。本周关注美联储利率决议，预计将延续宽松。基本面上，目前整体库存水平偏低，尤其上期所库存已降至8万吨水平，上期所仓单不足3万吨，对铜价支撑明显。技术上，铜价上行趋势明朗。策略上，多头趋势未变，建议中线多单持有，回调可继续做多。
策略：建议中线多单持有，回调可继续做多。
2020年12月13日南华期货铜周报
