后市展望
供应端，铜加工费 TC 再创新低，周环比下滑 0.19 美元，至48.11 美元/吨，全球主要矿企产量维持负增长，疫情、罢工等问题对铜矿产出干扰此起彼伏，我们认为铜矿相对短缺格局延续，铜矿加工费 TC 大概率维持在 50 美元/吨以下，冶炼亏损减产预期对铜价支撑仍在。
需求端，国内经济继续改善，铜下游汽车、家电等行业数据亮眼，铜消费稳中向好。
欧美国家经济整体复苏，欧元区 11 月制造业 PMI53.8，其中德国制造业 11 月 PMI57.8，欧美国家制造业维持扩张，对国内铜终端产品出口消费拉动延续。
情绪层面，疫苗推进、海外刺激预期提振基本金属金融属性，但海外疫情仍较为严重，市场情绪可能发生变化。
库存方面，本周国内铜社会库存周环比下滑 0.83 万吨，至19.86 万吨，全球库存角度看，保税区叠加海外 LME、COMEX库存周环比下滑 0.80 万吨，侧面佐证铜基本面仍在改善进程中。
综上，铜加工费 TC 再创新低，周环比下滑 0.19 美元，至48.11 美元/吨，冶炼亏损减产预期对铜价支撑仍在。消费端随着海内外经济复苏预期逐步兑现，反季节性好转。库存方面，全球铜显性库存仍在下降通道中，侧面佐证铜基本面不差。综上，我们认为，在基本面改善预期没有被现实库存、加工费、下游开工等高频指标证伪之前，铜价趋势向上的进程大概率延续。
2020年12月14日兴证期货铜周报
