周二铜价大幅回落，隔夜延续跌势，沪铜2102收于57710，下跌1.35%。英国出现传染性更强的新冠新毒株，多地重新实施封锁，导致市场风险偏好降温，近两日风险资产明显走弱。疫情向不利方向发展，对近日市场造成冲击，不过我们仍然认为经历了3月份普跌行情后，市场对于疫情的反映已明显平淡，而且BioNTech称如病毒突变，公司能六周内提供新疫苗。美国9000亿财政刺激协议即将落地，但此前市场已充分消化该利多。供需方面，上周铜精矿现货TC为48.72美元/吨，较前值小幅回升，但整体仍处于7月中以来的底部震荡走势。2021年铜精矿长单TC为59.5美元/吨，较前值下降2.5美元/吨，表明市场预期明年铜矿供应延续紧俏格局，尽管明年矿山增量料高于冶炼厂，但当下铜矿现货加工费持续处于50美元下方，且今年铜矿库存消耗，因此明年长单加工费反而较今年下滑，且基本符合市场预期。冶炼厂维持高产，SMM预计12月产量有望高达86万吨，创年内单月产量新高。下游消费尚可，SMM预计12月铜板带箔及铜棒开工率环比、同比均为正增长，精铜制杆开工率为71.96%，环比减少0.13%，同比增加2.97%。但高铜价在一定程度抑制下游采购及消费，现货处于贴水状态。总的来看，供需对铜价仍有支撑，但近期宏观利多因素已充分消化，而利空因素增多，且铜价经历近9个月的持续走强后高位阻力不断加大，因此铜价近日或走弱，中期仍维持看多观点不变。
