1.市场表现
本周沪铜呈现先抑后扬的走势，主力 2102 合约收于 58560 元，周下跌 800 元。
技术上，沪铜虽然连续两天大幅下跌，但始终没有跌破前期的密集震荡区间，头部尚未形成，因此做空时间也未到。目前可能正处于筑顶阶段。
2.影响因素及分析
本周有消息传出，欧洲部分国家的新冠肺炎病毒出现变异，病毒传染性大幅提高。目前，虽然海外疫苗已经开始注射，但疫苗供应较为紧缺，因此整体而言，海外新冠疫情依旧十分严峻，离疫情得到控制仍需一段时间。
周四，LME 铜库存合计 11.6 万吨，较上周四减少 1.2 万吨。上周，上期所铜库存为 7.4 万吨，较上上周减少 0.8 万吨。虽然国内库存已经处于低位，并且再度下降，但根据往年规律，为了满足年后生产，企业都会节前补库，今年补库时间已相对偏晚。
周四，CSPT 小组召开了 Floor price 价格会，敲定明年一季度的 TC/RC 地板价为 53 美元/吨及 5.3美分/磅，较 2020 年四季度地板价下降了 5 美元/吨及 0.5 美分/磅。从这一角度看，明年一季度国内铜精矿供需仍是偏紧的。当前铜精矿现货加工费为 48 美元/吨。
据美联储观察，明年一季度美联储维持利率在 0%~0.25%区间的概率为 100%。另外，本周英国宣布达成“脱欧”贸易协议。从未来美国疫情变化和经济政策推测，美元指数或正处于筑底阶段。一般情况下，美元指数与国际大宗商品价格呈负相关关系。
3.结论及策略
本周，受欧洲新冠病毒变异这一消息影响，铜价出现较大幅度回落，但随后几天，铜价又将之前的跌幅基本收回。之前笔者预计，国内铜库存补库或将要开始，但目前迟迟未开始，时间越往后移，我们就越应该警惕，企业为了满足生产需求，春季备货必定会进行。目前建议观望，因为低库存是支撑铜价上行的重要因素，一旦消息，铜价可能会有较大回调。（蒋一星）
