上周铜价高位稍有回落，伦铜收跌2.06%至7830美元/吨，沪铜主力收至58340元/吨，英国新冠病毒变异造成市场避险情绪抬升是打压铜价的主要原因，但低库存和中国较好的需求限制了铜价跌幅。产业层面，上周国内社会库存继续下降，交易所库存维持低位，盘面回调后现货表现坚挺，上海地区现货贴水收窄至10元/吨；中国保税区库存增0.5万吨，上周进口窗口大部分时间关闭，清关数量偏少；海外（LME+COMEX）库存减少0.9万吨，降幅主要来自LME欧洲仓库，推测原因是仓单注销而非真实需求引致，LME市场Cash/3M贴水16.8美元/吨。废铜方面，上周精废价差扩至1900元/吨，废铜报价抗跌但上涨动力不强，需求总体平稳，周末公布的海关数据显示，11月我国进口废铜9.3万吨，环比增逾2.6万吨且同比转增，进口废铜供应边际改善。
价格层面，国内在进口窗口关闭和废铜供应增量不大的情况下，累库压力小，低库存有望延续，从而对价格仍有支撑；海外疫情导致地区封锁趋严，但疫苗接种工作开启一定程度上缓解了悲观情绪。预计本周铜价延续高位震荡，沪铜主力运行区间参考：57000-58800元/吨。
