铜
观点：宏观政策有缓和迹象，铜期货仓单进一步下降信息分析：
（1）上期所仓单23日继续下降，由于现货市场转成升水，因此，仓单依然以流出为主。23日，精炼铜现货进口仍然维持小幅盈利，因此，未来进口或一定程度上会增加，但国外库存整体以下降为主，可以调动的货源弹性短期并不大。
（2）LME库存23日整体下降，欧洲仓库和亚洲仓库继续延续下降格局；美洲库存有所回升，但整体维持下降格局。COMEX价格对LME比值依然在低位，COMEX库存延续下降格局。
（3）废铜市场方面，23日废旧铜价格上调300元/吨，不及精炼铜上调幅度，主要是当前精废价差较小，部分需求转向精炼铜。另外，6月我国废铜进口量为20万吨，同比减少39.8%，环比下降4.76%，1-6月废铜进口累计量为115万吨，同比下滑37.8%。
（4）铜精矿方面，Escondida铜矿工会在向其成员发出的内部消息中表示该矿的劳资谈判在目前的合同到期前一周内没有取得任何进展。双方让步的可能性较小。
（5）安托法加斯塔(Antofagasta)的智利最大的Los Pelambres露天铜矿的入口被当地抗议者封锁已超过24个小时。
（6）宏观面上，国务院常务会议显示，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。
逻辑：短期铜下游核心需求尚可，而供应方面的弹性短期或受到限制，铜价格继续受到现货市场支撑，铜价仍以企稳预期为主；另外，宏观政策有缓和的迹象，目前最不确定的依然是贸易战。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：多头可逐步建仓
风险因素：：库存增加、人民币贬值
镍
观点：不锈钢反倾销调查落地，镍产业链得以巩固信息分析：
（1）23日，进口镍对金川镍贴水扩大至975元/吨，而进口镍对电子盘升水下降至75元/吨。金川镍现货升水进一步主动上调，使得进口镍对金川镍的贴水扩大。
（2）23日，精炼镍板现货进口在盈亏平衡附近。上期所镍仓单23日进一步的小幅下降，目前仓单至1.71万吨，此前现货进口盈利的影响依然未落地。
不过，LME库存23日则有所回升，增加1452吨，由于此前LME库存回流的过程中比较短暂，因此，阶段的增加并不改变LME降库存的方向。
（3）镍铁镍矿方面，23日，镍矿镍铁价格报平，港口镍矿库存近期连续增加，以及镍矿供应处于旺季，镍矿价格预期波动不大；镍铁供应逐步恢复，但幅度不大，整体继续高位震荡。
（4）不锈钢市场方面，23日不锈钢企业指导价格整体持平，不过电子盘价格有所回升；消息面上，23日，商务部发布2018年第62号公告，对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热扎板/卷进行反倾销立案调查。
逻辑：无论最终是否发起反倾销行动，调查本身对于印尼的不锈钢产能构成风险，因此，这将限制国内不锈钢企业印尼建厂然后返销国内市场的行为，中长期对国内不锈钢市场利好。短期也会使得印尼不锈钢的销售和生产更加谨慎和自我约束。综合情况来看，不锈钢反倾销调查使得不锈钢中长期基本面好转预期得到巩固，但短期帮助或不是很大；另外，镍板现货进口盈利的影响依然未在仓单上得以体现，不过，短期镍价虽然反复，但是逐步走强的萌芽依然存在，另外，镍价回升趋势不变。
操作建议：轻仓多单
风险因素：：宏观因素走弱，黑色系走弱
