行情回顾
上周沪铜主力合约 CU2102 弱势调整，收于 57750 元/吨，周跌幅 1.38%。
后市展望
供应端，铜加工费 TC 周环比下滑 0.09 美元/吨，至 49.25 美元/吨，2021 年铜矿长单加工费确定为 59.5 美元/吨，环比 2020年下滑 2.5 美元/吨，显示市场对 2021 年铜矿相对短缺的预期逐步认同。根据我们年报预计，由于疫情恢复节奏及新增产能在下半年释放，2021 年上半年铜矿大概率会延续相对短缺状态，供应端对铜价支撑的逻辑短期难改变。
需求端，国内经济继续好转，铜下游家电、汽车及出口相关行业表现亮眼，铜消费整体稳定。
欧美国家经济延续复苏，欧元区 12 月制造业 PMI 上升至PMI55.5，其中德国 12 月制造业 PMI 恢复至 58.6。全球主要出口国家出口增速持续回升，其中中国 11 月出口增速高达 21,1%，韩国 12 月出口增速回升至 12.6%，显示海外经济仍处于复苏进程中，支撑国内铜终端产品出口消费。
情绪层面，海外疫情恶化，美国、英国元旦期间单日新增确诊人数再创新高，抑制基本金属金融属性，铜价波动加大。
库存方面，国内铜社会库存周环比微幅增加 0.03 万吨，至19.39 万吨。
综上，短期海外疫情恶化引发市场情绪偏悲观，抑制基本金属金融属性，铜价弱势回调。基本面角度，供应端铜矿相对紧缺预期对铜价支撑逻辑延续，需求端国内经济持续好转，海外制造业延续复苏，铜消费整体稳定。我们认为，铜价短期调整幅度有限，中长期大概率趋势上行。仅供参考。
2021年1月4日兴证期货铜周报
