2021年1月4日建信期货有色金属周报

　　铜

　　宏观面英国脱欧与美国财政刺激相继落地，美元承压，利多有色，但国内外疫情严峻形势增加，尤其是英国新毒株传染力度增强，圣诞节后海外日新增确诊人数将进一步增加，而疫苗对新毒株的有效性还有待观测，而中国也开始接种疫苗，预计中国疫情将得以控制，海外疫情形势恐将进一步严峻，市场避险情绪将压倒美元走弱的利多。基本面上，元旦节后下游市场逐步回归，考虑到离春节也更近了，下游采购边际回升力度不会太大，不过内外库存都很低，将制约现货贴水，基本面对绝对价难扭转避险情绪，建议逢高空。

　　锌

　　宏观面英国脱欧与美国财政刺激相继落地，美元承压，利多有色，但国内外疫情严峻形势增加，尤其是英国新毒株传染力度增强，圣诞节后海外日新增确诊人数将进一步增加，而疫苗对新毒株的有效性还有待观测，而中国也开始接种疫苗，预计中国疫情将得以控制，海外疫情形势恐将进一步严峻，市场避险情绪将压倒美元走弱的利多。基本面上，国内矿 TC 继续下滑，矿端矛盾仍在发酵，目前冶炼厂到手加工费趋近 5200，冶炼厂利润压力增大，锌价再度下跌或将触发冶炼厂成本支撑线，下游即使在年底结算阶段依旧逢低采购可见下游对当前价格认可，目前上海库存已经降极低水平，价差正向结构难持续，基本面对锌价支撑加强。

　　整体判断，锌继续下跌的空间或将有限，逢低买入。