上周四铜价走弱，沪铜2102收于57750，跌0.99%。中国12月官方制造业PMI较前值回落且不及预期，利空铜价。中欧宣布如期完成中欧投资协定谈判，美元指数再创新低，利多铜价。美国参议院共和党否决给美国人派发现金增至2000美元的提案，因此虽9000亿纾困法案落地但对铜价提振有限。近日全球多国启动疫苗接种，但同时变异毒株向多国蔓延。因此宏观多空因素交织，而前期利多因素已充分消化。供需方面，铜精矿现货TC自7月中以来持续低于50美元下方，结合目前铜精矿现货TC、CSPT敲定的2021Q1加工费地板价及明年铜精矿长单TC，均表明市场预计中短期铜精矿供应维持紧俏局面。11月废铜进口量环比大增38.9%，主因自11月起再生铜及黄铜自由进口政策实施。不过电解铜进口量显著下滑，进口窗口多数时间处于关闭状态。SMM预计12月产量有望高达86万吨，创年内单月产量新高。下游铜杆及电线电缆企业消费走弱，据SMM调研，12月电线电缆企业开工率为91.02%，环比减少5.81个百分点，同比减少0.02个百分点。高铜价抑制消费及季节性淡季下，预计1月电线电缆企业开工率为84.25%，环比下滑6.77个百分点。其他铜材加工板块表现尚可。SMM统计上周国内电解铜社会库存微增0.03吨，LME库存延续下降趋势。
综上，供需对铜价仍有支撑，但利多已充分消化，铜价经历近9个月的持续走强后高位阻力不断加大。技术上来看，周线级别下方第一支撑7650，若跌破则看向7350，预计短期铜价维持震荡或震荡偏弱趋势，中期仍维持看多观点不变。
