上周四铜价走弱,沪铜2102收于57750,跌0.99%。中国12月官方制造业PMI较前值回落且不及预期,利空铜价。中欧宣布如期完成中欧投资协定谈判,美元指数再创新低,利多铜价。美国参议院共和党否决给美国人派发现金增至2000美元的提案,因此虽9000亿纾困法案落地但对铜价提振有限。近日全球多国启动疫苗接种,但同时变异毒株向多国蔓延。因此宏观多空因素交织,而前期利多因素已充分消化。供需方面,铜精矿现货TC自7月中以来持续低于50美元下方,结合目前铜精矿现货TC、CSPT敲定的2021Q1加工费地板价及明年铜精矿长单TC,均表明市场预计中短期铜精矿供应维持紧俏局面。11月废铜进口量环比大增38.9%,主因自11月起再生铜及黄铜自由进口政策实施。不过电解铜进口量显著下滑,进口窗口多数时间处于关闭状态。SMM预计12月产量有望高达86万吨,创年内单月产量新高。下游铜杆及电线电缆企业消费走弱,据SMM调研,12月电线电缆企业开工率为91.02%,环比减少5.81个百分点,同比减少0.02个百分点。高铜价抑制消费及季节性淡季下,预计1月电线电缆企业开工率为84.25%,环比下滑6.77个百分点。其他铜材加工板块表现尚可。SMM统计上周国内电解铜社会库存微增0.03吨,LME库存延续下降趋势。
综上,供需对铜价仍有支撑,但利多已充分消化,铜价经历近9个月的持续走强后高位阻力不断加大。技术上来看,周线级别下方第一支撑7650,若跌破则看向7350,预计短期铜价维持震荡或震荡偏弱趋势,中期仍维持看多观点不变。