1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早间沪铜主力 1809 合约开于 49010 元/吨，盘初，外盘提振，多头增仓，铜价一路震荡上行至 49350 元/吨一线，短暂盘整后，午后铜价继续上扬，摸高 49500 元/吨。盘尾，空头沽空入场，多头获利离场，沪铜小幅下挫，收于 49310 元/吨，涨 440 元/吨。持仓减 5728 手至 20.7 万手，成交减 7.8 万手至 28.1 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 40元/吨，平水铜成交价格 49100 元/吨~49250 元/吨，升水铜成交价格 49120元/吨~49280 元/吨。沪期铜重心持续小幅上移，整体在 49000 元/吨上方运行，进口铜入库量增加，市场货源充裕，早市持货商挺价意愿降低，好铜报价升水 30~40 元/吨，平水铜报价平水~升水 10 元/吨，期铜虽短暂反弹，但市场仍偏谨慎，下游畏高，持货商换现意愿增强主动调降，好铜升水 20 元/吨左右，平水铜降至贴水 20~贴水 10 元/吨，但买兴不佳，重返卖货者众多接货少的状态。昨日有部分贸易商为当月票而来，市场下月票据占比越来越多，下月票与当月票价差拉大，下月票报价好铜平水左右，平水铜报价为贴水 40~30 元/吨。后续供应货源还将稳定增加，目前的现货升水在票据因素消散后，现货升水周后恐难为继。下午盘面上涨，报价小幅下扩，持货商对当月票据持续挺价，为加大当月现金流量，贸易商压价收货，成交仅限于贸易商间，当月票报平水铜报贴 20 元/吨~贴 10 元/吨，好铜报平水~升 10 元/吨，下午成交价格为 49250 元/吨~49330 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力 1809 合约早间开于 14330 元/吨，受空头进场影响，录得一长阴线，摸低当天最低价 14290 元/吨。亚盘午前基本围绕14285 元/吨上测 20 日均线窄幅震荡；午后，多头进场，沪铝价格拉涨至当天最高价 14380 元/吨，受日均线抑制作用，空头高位沽空，价格缓慢回落，下触 14305 元/吨，收报 14335 元/吨。昨日有色金属走势分化，但沪铝表现强势，领涨有色，涨 160 元/吨，涨幅 1.13%。沪铝主力成交量减51150 手至 225782 手，持仓量增 712 手至 270046 手。
现货市场，期铝当月午前震荡，重心略有下移。上海成交集中14110~14130 元/吨，对当月贴水 90~80 元/吨，无锡成交集中 14110~14130元/吨，杭州成交集中 14120~14140 元/吨。现货贴水下移，持货商出货略有控制，中间商谨慎备货，下游企业恐高，保持观望，整体成交维持低迷。
午后期铝上行，华东报价 14150~14180 元/吨
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1809 合约开于 21135 元/吨，盘初沪锌快速下挫后，多头渐次携仓进场提振沪锌逐步返升，然上行动能不足，沪锌回调至日均线附近觅得支撑，于 21330 元/吨附近震荡整理，午后，多头再次发力，提振沪锌上行录得日内高位 21435 元/吨，随后空入多平，沪锌受挫震荡走低盘尾止跌。收跌报 21315 元/吨，较前一交易日收盘跌 160 元/吨，跌幅 0.75%，成交量减 44.8 万手至 45.7 万手，持仓量增 36326 手至25.7 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 21700-21780 元/吨，0#普通对 1808合约报升水 180-200 元/吨，双燕对 8 月报升水 190-210 元/吨。1#主流成交于 21620-21680 元/吨。日内炼厂正常出货，市场出货积极性较强，整体以出货为主，早市惯性挺价报价升水 240-250 元/吨左右，鲜闻成交，而前日午后市场成交下调至升水 170-180 元/吨左右，日内接货贸易商等待调价，不久市场报价加速下滑至升水 180-200 元/吨左右，听闻成交尚可，而贸易商长单交投以均价贴水 20-贴水 10 元/吨左右报价成交。进入第二交易时段，出货贸易商不愿继续调价促进成交，市场成交陷入僵持，而下游维持按需采购，早间成交偏弱，成交货量较前日变化不大。
镍：
据 SMM，沪镍 1809 昨日开于 109450 元/吨。盘初多头增仓，空头被迫减仓，镍价震荡上行，上探日均线，承压回落，震荡下泄至 109500 元午后重新整理，再次上探日均线承压，上涨动能不足，空头发力增仓，镍价继续震荡下泄，震荡下行，下方 109000 元/吨为支撑，小幅反弹，以 109560元/吨收盘。整日沪镍主力合约 1809 收于小阴线，下跌 110 元/吨，跌幅0.1%，成交量减 5.1 万手至 60.8 万吨，持仓量减 0.2 万吨至 28.7 万吨。
现货方面，SMM1#电解镍 109300~110450 元/吨。俄镍较无锡主力 1808合约升水 50 元/吨左右，金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1050 元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价 110400 元/吨，较前天上调 400元/吨。上周周进口窗口陆续打开，部分俄镍流入国内，且金川有惜售挺价行为，导致金川俄镍价差拉大。现货市场成交情况一般，少量钢厂拿货，最近两天成交都不好。后市认为窗口陆续打开，利空镍价，主流成交于109200-110400 元/吨。下午成交积极性延续上午，成交情况清淡，不如上午。整天成交情况不如上周。主流成交于 109200-110350 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。
上期所和 LME 库存持续下降且去库速度加快。需求端，据 SMM 最近数据，6 月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。随着宏观悲观情绪缓和后，铜价或企稳反弹，关注后续 escondida劳工谈判。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。随着宏观紧张氛围的缓和，铝价或迎来反弹，操作上可逢低做多。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期持续下降的低库存引发锌价软逼仓行情，锌价低位回升，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
