美国参议院推迟 2000 美元的田表决,但仍对出台刺激计划存在信心,加之中欧完成投资协定谈判,利好经济前景预期。上游国内铜矿供应偏紧,国内铜矿库存较低水平,近期铜矿加工费 TC 小幅下调,使得冶炼成本高企,不过 11 月份废铜进口量大幅增加,原料紧张局面或将有所好转;下游市场需求维持较好表现,沪铜库存维持低位,铜价下方空间有限。全球流动性宽松格局不变,需求旺盛或继续延续,因此我们维持大方向不变的预判。建议持续关注货币及投资政策落实与后疫情期间经济复苏情况。