铜:
LME 库存减少 2025 吨达 252400 吨,注销仓单减少 1725 吨至 30975 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水 28 美元/吨,国内上海地区现货贴水 15 元/吨,期价反弹导致持货商换现意愿增强,市场货源增多,成交活跃度下降。Antofagasta 二季度生产报告显示,当期铜产量增加 6.1%至 16.3 万吨,以美元计的现金成本下降 7.5%。Freeport 二季度铜产量 46.0 万吨,同比 2017 年增加 5.9 万吨,Grasberg生产正常化是产量提升的主要原因。
综合来看,昨日铜价延续反弹,受助于中国政策出现转松迹象、Escondida 薪资谈判僵持,以及欧美贸易关系缓和、美元走弱。展望后市,鉴于铜精矿加工费上抬,以及新扩建产能投产,国内三季度精铜供应将维持高增速,不过废铜制杆企业开工率下降缓解了部分压力。海外则由于冶炼生产干扰的存在,基本面相对较好。操作上,宏观情绪回暖可能助推价格进一步反弹,但国内现货支撑有所减弱,因此不建议继续追高。
铝:
产业方面,Cash/3m 升水继续回落至 21.50 美元/吨, LME 库存减少 2900 吨。国内方面氧化铝供应趋紧。
价格有望重回 3000 元/吨高位。受到上游原料价格提振,国内铝价冲高至 14300 元/吨附近。目前有色金属的反弹一方面对于前期贸易战悲观预期的修正,另一方面对于宏观经济政策的微调有期待,目前属于超跌反弹阶段,偏乐观对待。
铅锌:
LME 锌库存减少 2200 吨,至 247450 吨;LME 铅库存减少 75 吨,127600 吨。
MMG 二季度锌精矿产量 5.8 万吨,同比增长 220%,增量主要来自 Dugald River 矿山,该矿山二季度贡献锌精矿 3.86 万吨,环比增长 35%,上半年累计贡献锌精矿产量 6.72 万吨,全年产量有望达到 14 万吨。MMG 二季度铅精矿产量 1.29 万吨,同比增长 108%,大部分增量同样来自 Dugald River,该矿上半年累计贡献铅精矿 0.59 万吨。锌基本面维持短多长空格局不变,月间价差继续看扩大,短线多单可离场观望,中长线仍需等待做空时机。
沪锌 2/4m 正套持有。