在宏观政策层面释放出利好消息后，市场流动性改善，风险偏好回升。有色金属震荡反弹。
铜，近期铜价震荡反弹主要受益于政策面转暖，资金面偏宽松，以及市场对积极财政政策扩大内需的预期。从需求方面看，上半年铜的终端需求领域表现偏弱，建筑地产、基建、电网投资增速出现回落，国内家用电器产量增速也是明显放缓。特别是电网投资增速为-15.1%，较去年同期增速回落近25个百分点，对铜需求拖累较大。由于2018年国家电网投资计划4989亿元，上半年完成额为2036亿元，预计下半年电网投资将出现回升。当前市场关注重点在于政策面转暖对下半年需求端带来的变化。近来A股市场中的基建板块表现活跃，或许反映出市场对下半年基建投资回暖有所期待。从铜库存方面看，截至7月20日上期所铜库存21万吨，较6月底库存下降5.2万吨，呈现出回落态势。在6-7月，铜价连续下跌的过程中，下游贸易加工商逢低买货，国内铜现货贴水收窄并逐渐转为升水。与此同时，精废铜价差也因此收缩，废铜对精铜替代趋弱，精铜需求有所增加。
从供给方面看，短期内还是关注智利铜矿工人薪资谈判进展情况，据SMM报道Escondida谈判依旧曲折，铜矿工人工会已经正式拒绝BHP的新劳资合同，连续第二年罢工风险骤升，若双方仍无法达成协议，工会可能在8月份进行罢工。届时铜矿干扰率或将上升，铜矿供给或有阶段性收缩情况出现。上半年，中国废铜进口量继续回落，1-6月废铜进口量累计为115万吨，同比下滑37.8%。废铜供应收缩也导致废铜制杆企业开工率走低。总体上，在全球铜矿供给缓慢增长，以及国内精炼铜冶炼产能扩大的态势下，铜市供应端仍处于增长状态。
综合上述，在政策面接连释放利好后，市场此前的悲观预期将有所修复，后市需密切关注积极财的政政策和边际放松的货币政策对需求侧的影响情况。后期沪铜将在4.8-5.1万元/吨区间震荡。
