核心观点
上周民主党拿下两院控制权，财政刺激加码预期升温。国会正式认定拜登胜选，特朗普承诺权利平稳过渡，不确定性回落，市场乐观情绪重扬，美股再创新高。本周美国总统正式交接权力，预计在没有黑天鹅事件发生的情况下，铜价将进一步走强。疫情方面，海外疫情爆发仍然严重，国内石家庄等地出现突发聚集性病例，但已经严格管控，预计大面积爆发概率小。由于宏观利好，近期仍看多铜价，建议逢低做多。
风险点：线缆行业步入淡季，铜需求减弱
一、供给端
上周进口铜精矿指数环比下跌1.91美元/吨至47.34美元/吨，持续维持低位。外贸市场整体活跃度未见明显提升，精炼铜进口窗口仍未打开。废铜方面，由于精炼铜价格上涨过快，导致精废价差走高，废铜价格优势较为明显。
二、库存
截至1月8日，全球三大铜期货对应的LME、SHFE和COMEX 铜库存分别为10.24万吨、8.23万吨和7.96万吨左右，合计26.44万吨，全球铜库存总量再次回落。
中国电解铜主流地区现货市场库存共16.52万吨，其中上海地区铜库存11.12万吨，广东地区铜库存4.24万吨，江苏地区铜库存1.16万吨，环比下滑0.91万吨。保税区电解铜库存为45.85万吨，环比上涨0.95万吨。
三、需求端
（一）电线电缆
SMM调研显示，北方大多数的工地都因为寒冷天气的影响，陆续的停工，只有少部分项目仍然继续开工，目前线缆行业消费已步入淡季。临近过年，预计南方的工地也将在一月中旬左右，陆续停工。另外，铜价一路上行，给中小企业带来不小的压力，目前持观望状态。大型企业过了年末赶工期，订单增长不明显。同时，河北地区因疫情导致的封锁对电缆厂运输有影响。据SMM预计，1月电线电缆企业开工率为84.25%，出现常规季节性的消费走弱，环比下滑6.77%。
（二）家电及汽车
SMM调研显示，汽车和家电行业消费持续走好，国家连续出台刺激消费的政策，叠加出口乐观，带动铜管需求持续走高。
（三）小结
线缆企业由于天气原因依旧表现不佳，家电及汽车行业向好趋势延续。受到铜价上涨影响，下游客户观望情绪加重，中小企业对铜价持观望状态，一定程度上影响了需求。
四、价格与基差
2021年的第一周，市场情绪依旧乐观，周一沪铜开盘价57750元/吨，周内价格稳步上升，周五沪铜价格突破60000元/吨，最高到达60680元/吨。截止周五日盘，沪铜2103合约收于60310元／吨，LME铜收于8200美元／吨关口，国际BC铜2103合约收于53730元／吨。升贴水在周内不断走低，SMM周五升贴水均价为升水40元/吨。
五、总结
从基本面来看，全球铜库存仍然处于低位。由于天气原因，线缆企业开工率下滑，导致铜需求走低。叠加铜价上涨影响，下游客户观望情绪加重，一定程度上影响了需求，基本面小幅看空。
从宏观面来看，民主党拿下两院控制权，财政刺激加码预期升温。国会正式认定拜登胜选，特朗普承诺权利平稳过渡，不确定性回落，市场乐观情绪重扬，美股再创新高。本周美国总统正式交接权力，预计在没有黑天鹅事件发生的情况下，铜价将进一步走强。疫情方面，海外疫情爆发仍然严重，国内石家庄等地出现突发聚集性病例，但已经严格管控，预计大面积爆发概率小。
