宏观面:从宏观层面来看,欧美主要发达国家公布的12月制造业PMI终值数据,其中欧元区12月制造业PMI终值录得55.2,环比上升1.4个百分点;美国12月ISM制造业PMI超预期录得60.7,环比上升3.2个百分点,创下2018年8月以来新高,欧美制造业PMI均处于繁荣区间,制造业持续恢复,尤其是美国制造业商品需求强劲扩张,随着各国疫苗相继获批上市,全球疫苗接种正在加速,美国经济有可能实现超预期增长。另外由于民主党意外夺得参议院控制权,拜登的基建新政预期带动铜价大幅走强,当前市场仍在复苏交易中,美国制造业商品需求强劲,拜登刺激政策可期,国内消费季节性走弱,海外驱动对于铜价影响权重上升。
产业基本面:由于南美精矿发运问题出现反转,市场在担忧情绪下铜精矿成交区间下移,原料供应对于价格形成支撑。在消费端初端消费和终端消费有所分化,初端铜材需求受高铜价抑制;终端领域汽车需求在12月仍表现出了相当强的韧性;新能源领域政策利好与全球清洁能源的建设预期对于全年用铜有增量需求;房地产竣工端修复加快,空调生产仍处于旺季节奏。库存方面,国内开年首周,下游最后一波备库带动交易所库存下降,但高铜价下备库效果并不乐观,社会库存增加,升水迅速下调;LME铜库存继续稳定去化至低位,全球铜显性库存仍处于历史低位水平。
策略:上周铜价刷新前期高点,突破六万关口,两大海外超预期事件带动铜价进一步突破,美国制造业PMI超预期升至2018年8月以来高位,民主党意外夺得参议院控制权,拜登基建刺激计划落地预期加强,尽管美国就业数据呈现疲软迹象,但市场的复苏乐观情绪仍在延续,如果1月20日总统交接期间未有政治风险事件,市场风险情绪仍将处于高位。复苏交易仍在持续,通胀交易窗口已经打开,预计铜价维持高位偏强震荡格局,震荡区间58500-61000元/吨。