铜
宏观面“拜登交易”模式尚未结束，大规模财政刺激预期仍在，美元指数下行趋势不改，同时疫苗接种与疫情严峻形势多空力量博弈尚难有定论，情绪面以谨慎乐观为主。基本面上，国内河北疫情影响下游需求，同时废铜供应充裕，铜杆消费中废铜替代效应将逐渐显现，国内基本面有压力，但海外正向价差缩窄，对伦铜有支撑，基本面内空外多，预计无明显指引。整体判断，短期宏观和情绪面指引铜价走势，基本面或有阻力，但难改铜价上行趋势，建议做多。
锌
宏观面“拜登交易”模式尚未结束，大规模财政刺激预期仍在，美元指数下行趋势不改，同时疫苗接种与疫情严峻形势多空力量博弈尚难有定论，情绪面以谨慎乐观为主。基本面上，国内矿 TC 继续下滑，矿端矛盾仍在发酵，目前冶炼厂到手加工费趋近 5300，冶炼厂利润压力增大，锌价再度下跌或将触发冶炼厂成本支撑线，而且国内社库偏低，低价将进一步刺激下游拿货，基本面对锌价仍有支撑加强。整体判断，锌继续下跌的空间或将有限，逢低买入。
铝
本周来看，铝价表现在有色金属当中最弱，而沪铝较伦铝表现更显弱势。海外方面，主要受益于疫苗有效性刺激预期以及美元指数持续走跌的支撑，伦铝走势偏强。但国内方面，因临近春节，下游消费走弱预期较大，一方面已经出现下游厂家因疫情等原因提前放假现象，另一方面因环保停产的复产积极性也放缓，消费端增量有限；加之供应端缓慢释放增量，铝市呈现出供强需弱的局面，多头离场意愿较强。盘面来看，虽现货月对次月仍维持较高 back 水平（200 元/吨左右），但远端来看，已经出现走弱迹象，现货铝升水亦出现下降。后市需密切关注累库节奏以及升贴水变化情况，加之宏观层面对市场情绪的影响，沪铝走弱概率较高，操作上可维持逢高沽空思路。
镍
沪镍维持剧烈震荡走势，但运行区间有缓慢抬升迹象，整体维持偏强思路对待。宏观层面，美元走弱以及疫苗对市场情绪的影响将继续主导镍市。基本上，镍品种边际变化不明显。近期跟随不锈钢走强而使得高镍铁价格亦出现小幅改善迹象；菲律宾正值雨季，矿端变化有限，下游受益于新能源行业热炒效应表现高昂。操作上来看，雨季镍价维持偏强态势运行，13 万关口争夺将继续，下跌空间有限。
2021年1月11日建信期货有色金属周报
