摘要：宏观避险情绪有所缓解，铜价下行压力减小。国内方面，河北进入战时状态，部分铜加工企业生产受到限制，削弱北方地区电解铜需求，而冶炼端受影响较小。短期预计铜价高位盘整。
今日铜价止跌小幅震荡。截至1月12日收盘，沪铜主力CU2103合约收报58710元/吨，涨40元/吨，涨幅0.07%。国际铜主力BC2013合约收报52220元/吨，涨50元/吨，涨幅0.10%。宏观方面，随着疫情不断加重，市场避险情绪攀升，多个国家已经开始疫苗投放。当地时间1月11日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织总干事高级顾问布鲁斯·艾尔沃德表示，已有40多个国家开始接种新冠疫苗，使用了五种不同的新冠疫苗，但都是高收入国家和中等偏上收入国家。世卫组织会通过“新冠肺炎疫苗实施计划”加速向中低收入国家提供新冠疫苗，预计这些国家将于2月开始接种。此外，美国疫情形势较严峻，增加了市场对新一届政府出台更多刺激措施的预期。昨天市场避险情绪攀升，盘面大幅下跌，今日恐慌情绪有所缓解。基本面来看，据SMM调研，1月8日开始，赤峰进入战时状态，对当地三家铜冶炼企业（赤峰云铜年产40万吨吨电解铜、赤峰金剑年产20万吨电解铜、赤峰富邦年产10万粗铜）生产环节影响不大；然而，疫情对两家电解铜冶炼厂的销售影响较大。一方面是受运输效率放缓影响，另一方面是受其下游铜杆厂采购量减少影响；上述两家企业的电解铜主要销往天津和辽宁的铜杆厂，但北方最大的线缆之乡宁晋县受封城影响，当地绝大数的电线电缆厂被迫停产，津辽两地的铜杆厂也被迫减产。需求减少，导致华北地区电解铜市场供过于求，从而迫使企业将大量的电解铜运往华东市场销售。现货方面，1月12日上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水130元/吨，均价升水115元/吨，较昨天上升40元/吨。今日现货市场铜价下跌，刺激贸易商及规模性加工企业补库买货，市场活跃度再度提升，但是在市场货源依旧偏紧的情况下，价格坚挺稳中有升。此外，华北电解铜现货对当月合约报贴水200~贴140元/吨，均价贴水170元/吨，是全国最低，主要是由于华北地区电解铜供过于求。
综上所述，宏观避险情绪有所缓解，铜价下行压力减小。国内方面，河北进入战时状态，部分铜加工企业生产受到限制，削弱北方地区电解铜需求，而冶炼端受影响较小。短期预计铜价高位盘整。
