宏观：美国当选总统拜登公布1.9万亿美元经济纾困案，提升市场宏观宽松预期。但另一方面，海外疫情仍然严重，国内疫情也有所蔓延，短期生产活动持续受到扰动。
供给：海外疫情对铜精矿供应有所扰动，嘉能可旗下Kidd铜锌银矿爆发新冠疫情，两名工人新冠病毒检测呈阳性，对铜精矿生产产生扰动。进口铜精矿TC47.34美元/吨，出现回落，铜精矿供应仍偏紧。废铜本周因精铜价格上涨幅度较大，精废价差持续扩大。
需求：消费端处于季节性淡季，叠加北方疫情影响，铜杆终端逐渐走弱，除漆包线用杆保持稳定外，其他领域出现一定的下滑。整体来看，短期下游虽有备货意愿，但后续终端预计延续淡季效应。
库存：上期所铜库存7.37万吨，环比下降0.87万吨；LME铜库存10万吨，环比下降0.24万吨；COMEX铜库存7.8万短吨，环比下降0.16万短吨。全球三大交易所库存下降1.27万吨至25.17万吨。上海保税区铜库存增加降0.02万吨至35.35万吨。
技术：月线金叉，沪铜长期处于多头趋势。日线死叉，绿柱延长，表明沪铜短期偏弱。
观点：上周一由于美元反弹，叠加疫情蔓延的影响，铜价出现大幅回落，此后维持窄幅震荡。对于铜价后期走势，我们认为市场长期交易逻辑仍由宏观主导，在疫苗推广使用后经济复苏预期强烈，刺激政策下，货币延续宽松态势，铜价上涨预期仍在。短期来看，由于年末效应，需求逐渐转淡，叠加疫情担忧情绪有所增加，铜价向下寻求支撑，但是因美国出台更大规模刺激计划使得宏观预期趋于高涨，铜价在预期与现实的博弈下趋于震荡。策略上，建议中线多单可继续持有，短线则建议继续观望。
策略：中线多单可继续持有，短线则建议继续观望。
2021年1月18日南华期货铜周报
