铜
宏观面美新政府上台带来的情绪面利多释放接近尾声，而大规模政策刺激离落地尚有距离，美抗疫战时状态短期恐令经济承压，美联储已几无弹药，宏观面谨慎偏多。基本面，春节临近，国内各地消费陆续转淡，但市场普遍看好年后消费，届时低库存将对价格支撑作用增强，海外库存再度降至 10 万吨以下水平，内外低库存令铜价下行空间有限，短期建议观望。
锌
宏观面美新政府上台带来的情绪面利多释放接近尾声，而大规模政策刺激离落地尚有距离，美抗疫战时状态短期恐令经济承压，美联储已几无弹药，宏观面谨慎偏多。基本面上，矿端矛盾仍在发酵，冶炼厂利润受到压缩明显，但由于较高的原料库存一月份几乎无冶炼厂减产，矿端支撑尚需验证，而国内锌锭库存已经降至低位水平，就地过年恐令本次春节累库低于预期水平，因此库存端支撑犹在。整体判断，锌空头势头较猛，而宏观面与基本面缺乏强有力支撑，单边建议观望，对冲建议多近空远。
铝
铝锭库存再度去化，加之拜登当选，市场情绪得到提振，有色股市期市集体反弹，沪铝再度站上 15000 元/吨。沪铝维持正向结构，反映供应端紧张情况已经发生改变，短期波动难以扭转趋势。因春节临近，下游多已提前放假，季节性累库预期仍存，后市累库概率仍较大，一季度铝市供强需弱格局难以转变，绝对价格难有大涨空间。盘面上来看，连续下跌后空头力量得到一定释放，短线已出现企稳，空头暂不急于介入，继续等待价格反弹后的沽空机会，预计下周沪铝主力运行空间 14600-15600 元/吨。
镍
镍价基本面变化不大，走势继续受宏观信息主导。继前周受到拜登刺激计划和苏拉威西岛屿地震事件影响，多头买兴被激发，本周两市镍价继续昂首前进。
虽美国各方面公布数据表现不佳，但随着拜登正式上台，市场仍抱有乐观预期，一定程度刺激有色金属价格。从基本面来看，变化有限，上游菲律宾镍矿仍处于雨季，出货减少，限制国内镍铁产量，但印尼镍铁补足充分，供应端不存在紧缺问题。但受益于下游新能源高景气度以及不锈钢的高产量，以及近期不锈钢价格表现坚挺，预计镍价仍能保持偏强态势。操作上，保持逢低买入策略，预计下周运行区间在 130000-140000 元/吨。
2021年1月25日建信期货有色策略周报
