基本面：美联储将利率维持不变，同时保持每月购债规模不变，符合市场预期；不过美国新的疫情纾困计划面临阻力，且全球疫情持续蔓延，市场风险情绪脆弱，美元指数大幅回升。供给方面，国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC继续下调，铜冶炼成本高企；不过废铜新政实施使得进口量大幅增加，且精废价差扩大，替代作用将逐渐增强。需求方面，年末下游市场存备货意愿，近日库存继续下降，不过由于淡季预计需求逐渐转淡。截止1月27日，LME铜库存为77175吨，日减2100吨，连降12日。截止1月15日当周，上期所沪铜库存报73685吨，周降8657吨。
持仓：沪铜2013合约前20名多头持仓72008手，减少10手，空头持仓79396手，减少1845手。
策略建议：美元指数大幅回升抑制铜价上行，短期或维持区间震荡。
风险因素：宏观不及预期，需求远不及预期。
