宏观面方面，美货币政策宽松力度已到头，美疫情形势在疫苗接种后日新增确诊人数逐步下降，而欧洲接种疫苗落后于美国，短期美元指数有走强趋势，考虑到尚未落地的大规模财政刺激政策，美元上行空间有限；基本面上短期国内进入季节性淡季，海外 LME0-3 反向价差走阔，且内外库存均低，利多铜价；中期矿端供应紧张局势还将进一步持续，TC 走弱，冶炼厂在此背景下无提高开工率热情，海外库存低，进口补充将下降，国内铜供应有收紧趋势，而国内需求在节后将恢复，基建年末项目储备充足，房地产持稳，汽车家电增速保持惯性，海外需求随着疫苗接种以及疫情缓解，经济重启也将带动海外需求回暖，预计中期铜价或将回升；长期海外矿供应逐步恢复，矿端矛盾边际缓解，锭供应小幅增长，而需求端国内基建、房地产、电网、家电等领域估计难有亮点，而碳中和目标指引下的铜消费增长可期，预计供需偏紧的格局难打破。整体判断，基本面将在短中长期内为铜价提供支撑，低库存格局持续，为铜价提供支撑，宏观上仍需谨慎中美货币政策收紧预期给铜价带来的打压，但在经济尚未走出疫情冲击的当下，预计流动性紧缩担忧已初步释放。策略上，逢低轻仓做多。
2021年2月建信期货铜月报
