沪铜延续弱势。短期疫情、宏观货币预期转向等不确定性因素扰动市场,铜价连续回调。基本面角度,铜矿紧缺局面难缓解,加工费TC历史低位,冶炼亏损减产对铜价支撑逻辑仍在。需求端,海内外经济恢复中,美国1月份Markit制造业PMI超预期上升至59.2,铜消费不差。综上,我们认为短期铜价或将维持弱势,但中长期大概率在基本面好转预期下重回强势。