一、行情回顾
沪铜 2103 合约本月成交量 2598159，月初开盘价：57820，月末价 57550：，最高价：60800，最低价：57410，仓差 32941，加权均价 58771，涨幅-0.96%，振幅 5.83%。
二、消息面
1、1 月美联储议息会议按兵不动，美联储维持利率不变，保持当前购债规模不变，但是美股在 1 月 27 日还是暴跌，这意味着流动性驱动的资产价格泡沫存在破灭的风险，金融不稳定性增强。
2、1 月份制造业 PMI 环比回落意味着季节性淡季来临；另一方面，1 月份非制造业 PMI 下调幅度偏大意味着疫情对工业、建筑业和服务业产生短期冲击。对于铜市场而言，这会导致下游采购受影响。
3、美联储公布 2021 年首次议息决议，暂不加息，重申购债指引，但下调经济表述，认为最近几个月的复苏步伐有所缓和。鲍威尔讲话后，美股跌幅扩大，美股恐慌指数 VIX 暴涨 61.64%，美元指数涨幅扩大，美债收益率保持跌势。
4、宏观层面转为利空，需求清淡，进入假期模式，但是供应趋紧使得铜价下跌并不顺畅，而是呈现“一步三回头”的节奏。供应趋紧体现在两个方面：一是铜矿加工费再度下行，秘鲁宣布从 1 月31 日至 2 月 14 日，首都利马和 9 个大区将被封锁，以应对第二波疫情，陆路和空中运输将暂停，铜矿发运遇阻；另一方面，全球铜显性库存持续下行，截至 1 月 29 日当周回落至 20.8 万吨左右，逼近 2008 年 4 月份创下的低点。
三、后市展望
全球疫情持续蔓延，数据显示海外疫情对矿山仍有影响，近期智利出口运输天气不利，市场风险情绪脆弱，美元指数大幅回升。加上中国春节长假，下游渐入休假模式，不过库存处于历史低位，铜价下方仍存支撑。近期仍是弱势震荡。铜价预计 2 月中旬后可能有一波上涨行情。
