昨日沪铜跌至5.7w一线后反弹,价格暂企稳于60日线。基本面来看,南美发运受限的影响扩大,铜精矿TC下降至43美金,洋山铜港口溢价上升至73美金,1-2月国内电铜排产环比大幅下降,节后铜供应可能存在阶段性短缺。海外LME库存重回近十年低位,现货升水扩大。国内至今仍未出现明显的累库信号,各地提倡就地过年预计将导致节后复工提前,消费前置可能加剧节后的供需失衡。节前美元反弹是主要的回调风险,但铜基本面逻辑向多头切换,我们对节后价格维持乐观预期,节前沿60日线补多。