1月份国内北方疫情再度升温，可能威胁到春节前后国内消费情况，短期国内基本面平淡，重点关注国际情况。
2月8日美国参议院和众议院通过了1.9万亿刺激政策，基本确定可以实施，市场情绪乐观。但需要注意的是，中美关系仍然存在一定不确定性，疫苗产能不足导致欧美国家矛盾突出。
目前市场乐观情绪占据主导，春节前后铜价可能延续温和上行或震荡走势，下方57000-58000存在较强支撑。后续开春后国内复工和投资可能给铜价带来新一轮支撑，建议企业可以对现有订单进行充分保值，后续若有短期快速调整的机会也可进行主动保值。沪铜上方压力62500，下方支撑58000.
一、 行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。2020年4月底至5月初沪铜站上下行通道下轨，短期持续反弹。新年前后沪铜持续上涨，1月初再度大涨创出2013年以来新高至60680，中期铜价仍然偏强。
2021年1月20日美国新总统拜登正式上任，并迅速推出了1.9万亿的财政刺激政策。至2月8日，美国参议院和众议院通过刺激政策，将在国会投票后大概率正式开始实施。在美国刺激政策和疫苗接种推进的支撑下，铜价中期延续温和乐观走势。
技术上看，沪铜在21年1月初大涨创出新高后震荡回调，1月底在60日均线57000附近企稳，并在3个交易日中大涨2000点至59000附近。沪铜节前走势强劲，受到春节临近和人民币强势的影响，沪铜走势略弱于伦铜。但目前市场乐观情绪占据主导，春节前后铜价可能延续温和上行或震荡走势，下方57000-58000存在较强支撑。后续开春后国内复工和投资可能给铜价带来新一轮支撑，建议企业可以对现有订单进行充分保值，后续若有短期快速调整的机会也可进行主动保值。沪铜上方压力62500，下方支撑58000.
二、影响因素分析
1、全球铜现货端供需两旺
受到疫情影响，国内2020年3-6月精炼铜产量持续上升，7月国内精炼铜产量小幅下降（主要由于国内淡季检修和进口大幅提升导致）后四季度再度上升，2020年全年精炼铜产量累计同比上升5.7%，国内铜供需两旺。
国内房地产相关数据2020年3月开始出现明显好转，此后4-11月国内房地产相关数据持续好转。受到国内资金面宽松的支持，1-11月国内房地产开发投资、房地产销售和新开工面积均明显好转，前11月房地产新开工面积同比下降缩窄至-2%，房地产销售面积同比上升1.3%，房地产开发投资完成额同比大幅上升6.8%。
2020年5月官方和财新制造业PMI同步回暖站上50的临界点，对市场信心形成较大带动作用，此后制造业PMI数据持续强势。受到疫情和寒冷天气的影响，12月和1月制造业PMI较11月出现了较为明显的下滑。但财新和官方制造业PMI均保持在51以上的扩张区间，国内经济情况仍然偏乐观。
2020年4月开始国内汽车产销量基本恢复正常，7-8月国内汽车产量小幅下降，但同比继续上升。此后10-11月国内汽车产量继续大幅上升，1-11月国内汽车累计产量同比降幅已经缩窄至-2.7%，全年有望接近2019年水平，汽车行业走强支撑有色金属需求。
国内淡季影响，沪铜库存2020年9月创下新高并明显高于去年同期水平。进入10月之后，伦沪铜库存均从高位持续下降，不过国内保税区库存大幅上升，国内现货需求小幅好转。进入2021年后伦沪铜和保税区库存再度出现较为明显的下降，至2月才初步企稳，近期现货端需求较好，对铜价形成支撑。
2020年4月以来，国内冶炼和铜加工企业复工率超高，现货端持续出现300以上的大幅升水，现货市场好转。9-11月铜价波动较小，国内铜现货持续的保持小幅升水状态，12月至1月，随着铜价大涨，铜现货升水扩大，且波动幅度增大，现货端存在一定支撑。
2、国内经济数据仍然活跃
2020年我国GDP首次突破100万亿元。
统计局：中国2020年第四季度GDP同比 6.5%，预期6.2%，前值4.9%。中国2020年GDP同比 2.3%，预期2.1%，前值0.7%。中国12月社会消费品零售总额同比 4.6%，预期5.5%，前值5%。中国12月工业增加值同比 7.3%，预期6.9%，前值7%。中国1-12月份房地产开发投资同比增长7.0%。
中国1月官方制造业PMI：51.3；预期：51.6；前值：51.9。中国1月财新制造业PMI 51.5，预期为52.6，前值为53。
在宽松的货币政策和积极的财政政策支持下，国内经济数据持续乐观。2020年前三季度国内生产总值转为增长，10-11月中国经济数据进一步增长，尤其是房地产行业持续高增长。但1月份国内北方疫情再度升温，可能威胁到春节前后国内消费情况，短期国内基本面平淡，重点关注国际情况。
从产业面上看，国际铜期货上市带动了市场热情，保税区库存出现明显上升，而市场的买盘反馈到境外后，国际市场乐观情绪大幅上升。但目前国内铜供需基本稳定，考虑到冬季需求可能有所下降，国内铜消费1月份至春节前可能不及预期。
3、美国新总统上任，市场乐观
由于北半球进入极寒气候，再叠加近期变异病毒的影响，美国和欧洲主要国家新增确诊近期持续抬头并创出新高，法国、英国、德国和西班牙等欧洲国家疫情形势十分严峻。受到美国大选影响，2020年11月起美国单日新增确诊持续在10万人以上，并持续创出单日新增超过20万的峰值，而欧洲主要国家英国、法国等均无奈重新开始封锁，新冠疫苗的接种速度不及预期，国际疫情仍然严峻。
美国2020年全年GDP增速录得-3.5%，为2009年以来首次录得负值，且创1946年以来新低。美国1月Markit制造业PMI终值公布59.2，前值59.1，预期59.1，创2007年5月份有数据记录以来的新高。
美国第四季度实际GDP年化季率初值公布4%，前值33.40%，预期4%。美国第四季度实际个人消费支出季率初值公布2.5%，前值41%，预期3.1%。美国上周首次申领失业救济人数84.7万人，预估为87.5万人，前值为90万人。
欧元区1月制造业PMI终值公布54.8，前值54.7，预期54.7。欧元区1月经济景气指数公布91.5，前值90.4，预期89.5。欧元区1月工业景气指数公布-5.9，前值-7.2，预期-7.2。欧洲2020年汽车销量下降24%，创历史最大跌幅。
2020年7月份欧洲经济数据较好，但由于疫情重新抬头，8月开始三四季度的经济数据相比7月多数下降，且低于预期。四季度欧洲疫情再度爆发，西班牙、法国和英国均已宣布再次进入紧急状态，虽然英国脱欧协议正式达成，但欧洲经济仍然很可能受到较大影响。而美国经济和就业略有恢复后，总统大选投票导致疫情超大规模爆发，欧美疫情严重。
后续铜基本面仍然存在一定不确定性。拜登1月20日正式成为美国总统，市场对美国新的刺激政策充满期待，消息一度刺激铜价大涨。2月8日美国参议院和众议院通过了1.9万亿刺激政策，基本确定可以实施，市场情绪乐观。但需要注意的是，中美关系仍然存在一定不确定性，疫苗产能不足导致欧美国家矛盾突出。
三、 后市展望
在宽松的货币政策和积极的财政政策支持下，国内经济数据持续乐观。2020年前三季度国内生产总值转为增长，10-11月中国经济数据进一步增长，尤其是房地产行业持续高增长。但1月份国内北方疫情再度升温，可能威胁到春节前后国内消费情况，短期国内基本面平淡，重点关注国际情况。
从产业面上看，国际铜期货上市带动了市场热情，保税区库存出现明显上升，而市场的买盘反馈到境外后，国际市场乐观情绪大幅上升。但目前国内铜供需基本稳定，考虑到冬季需求可能有所下降，国内铜消费1月份至春节前可能不及预期。
2020年7月份欧洲经济数据较好，但由于疫情重新抬头，8月开始三四季度的经济数据相比7月多数下降，且低于预期。四季度欧洲疫情再度爆发，西班牙、法国和英国均已宣布再次进入紧急状态，虽然英国脱欧协议正式达成，但欧洲经济仍然很可能受到较大影响。而美国经济和就业略有恢复后，总统大选投票导致疫情超大规模爆发，欧美疫情严重。
拜登1月20日正式成为美国总统，市场对美国新的刺激政策充满期待，消息一度刺激铜价大涨。2月8日美国参议院和众议院通过了1.9万亿刺激政策，基本确定可以实施，市场情绪乐观。但需要注意的是，中美关系仍然存在一定不确定性，疫苗产能不足导致欧美国家矛盾突出。
技术上看，沪铜在21年1月初大涨创出新高后震荡回调，1月底在60日均线57000附近企稳，并在3个交易日中大涨2000点至59000附近。沪铜节前走势强劲，受到春节临近和人民币强势的影响，沪铜走势略弱于伦铜。但目前市场乐观情绪占据主导，春节前后铜价可能延续温和上行或震荡走势，下方57000-58000存在较强支撑。后续开春后国内复工和投资可能给铜价带来新一轮支撑，建议企业可以对现有订单进行充分保值，后续若有短期快速调整的机会也可进行主动保值。沪铜上方压力62500，下方支撑58000.
