宏观面上,全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变,铜价延续趋势上行。由于南美持续受疫情影响,全球精矿供应紧张,而国内需求持续向好,加上欧美疫情出现转好势头,市场预期供求出现缺口,尤其目前即将进入国内需求旺季,国内铜库存增加幅度弱于季节性,市场对于节后需求期待较高,而根据我们了解,确实有部分下游的订单已经排到二季度短期改变的可能性较小,并可能支撑铜价继续上涨,警惕短线出现宽幅震荡。但高铜价却对短期消费构成较大负面抑制,铜现货升水进一步快速走弱。从有色股期联动的角度来看,有色金属率先出现调整,并且铜现货市场连续快速走弱,铜价或有调整压力,但沪铜持仓仍在扩仓,这意味着铜价短期仍有上冲动力。